我们预测2006~2009年公司收入分别为196.7百万元、404.5百万元、627.9百万元和732.8百万元；EPS分别为0.12元、0.47元、0.84元和0.99元，06年实现扭亏，07-09年分别同比增长278%、79.5%和18.3%。
我们与众不同之处在于：认为3G、NGN未来3年给中创带来远超乎大众预期的巨大利润，是我们与众不同之一。
选择08、09年EPS作为估值基准，而非外界的07EPS，是我们与众不同之二。我们认为，3G、NGN合同在07下半年开始签订，主要收入要到08年确认，因此选择08、09年EPS，才可反映公司价值。如果用07年EPS，我们认为现股价已不便宜。
我们通过两种方法证明，07-09年中国3G网络建设至少投资4000亿。
3G、NGN拉动的运营商通信测试市场容量至少在25~30亿间，而07~09年是释放高峰期。
我们认为，3G时代的运营商测试市场，中创将仍可保持目前60%以上市场分额。
选择08、09年EPS作为基准，综合国际测试仪器企业、国内软件企业、以及国内3G板块对比结果，我们给与25XPE，与外界30X~35X比较相当保守。对应价格在20.92~24.74元间。目前股票价格尚有较大上升空间，给与“强买”建议。 |
