2.5-3港币对应的2006年市净率为1.80x-2.07x，考虑到15%的IPO折扣后，交易价格区间为2.07x-2.38x（表1）。
发行价格相比建行06年市净率2.36倍有15%左右的折扣（表2），相比我们粗略计算的2006年目标市净率2.29倍也有11%的折扣，同时其发行后市值最大能够达到940亿美元，将在MSCIChina、国企指数、恒生指数中占有较大权重，因此我们认为该发行将受到投资者的追捧，中行H股以价格区间上限发行的可能性是很大的，这意味着其交易市净率将在2.3-2.4x左右，对A股银行股的估值构成支撑。
A股发行渐行渐近，对现有银行股可能有一定的资金分流。如果A股发行价格与港股发行价格相同，那么发行价格3港币对应的2006年P/B约为2.02倍，存在着至少10%的IPO折价，将会吸引资金的认购兴趣。而对于基金而言，其对某行业的配置是有一定比例限制的，因此在发行前可能会存在着调整仓位的行为，但这可能只是暂时效应。此外，中行在发行后很有可能进入上证50等指数，并占有较大权重，这可能使指数型基金被迫调整仓位，目前主要指数基金对银行股的持仓大约为30亿元 |
