棉花难现趋势性上涨
在国内期市大幅回调的情况下，郑棉出现强势反弹。笔者认为，郑棉短期资金涌入迹象明显，仍有进一步冲高可能，但难以形成趋势性上涨。
截止到10月7日收盘，郑棉主力CF901期货合约报12915元/吨，上涨330点，涨幅达2.62%，日增仓10228手，持仓达59128手，成交更是放出天量至316130手。
郑棉此前一直萎靡不振，成交亦是甚为清淡，但其在国内期市大幅补跌的情形下出现强势反弹。这主要是由于有可能实施国家收储的政策影响。在9月25日召开的全国棉花电视电话工作会议上，相关部门确定了政府将通过收储和控制进口等方式对棉花市场进行调控，这对市场形成一定的利多刺激。
同时，近期国内期市其他品种跟随外盘补跌迹象明显，市场多头资金难以有效介入，这就为郑棉走强提供了充足的流动性。从实际情况看，郑棉在10月6日和10月7日分别增仓31736手和10368手，如果以10%保证金比率计算，郑棉的入市资金已达5.3亿之巨，市场向上推升也在情理之中。另外，郑棉长期低迷，较之前期高点已出现较大跌幅，市场有超跌反弹的需求。
虽郑棉此次反弹有一定的基本面支撑，表现也较为强势，但对于后市，笔者认为不可过分看多。国家收储可能对保护农民利益起到一定作用，但难以拉动有效需求。而且全球金融危机对实体经济的冲击才刚刚开始，美欧等发达国家的进口需求进一步萎缩难以避免，对于长期依赖国际市场的纺织业来说无疑是雪上加霜。国内棉花需求短期内难以出现有效放大。
一方面棉花需求堪忧，另一面供给则稳步上升。根据银河期货常驻新疆的一位研究员表示，2008年新疆棉花产量预计将达300万吨以上，较2007年上涨10%，将占全国产量一半以上。不但产量出现增长，棉花质量较原来也有明显提高，2008年新疆棉多数将达到二级棉水平。除此之外，新疆棉花增产能力非常强，即使在不增加面积的情况下，只要适度提高科技水平和化肥用量，新疆棉花产量就会出现明显提高，完全可以满足可能出现的需求增长。
由于生产成本较内地偏低，当地棉花成本较为低廉。根据新疆棉花加工厂的普遍反映，只要郑棉达到13500元/吨，许多企业都会参与到套期保值的队伍中来，郑棉上涨压力由此可见一斑。
综合上述分析，郑棉此轮反弹虽有一定基本面的支撑，但更多的是资金推动所致，上涨压力依旧沉重，难以出现趋势性上涨，后市维持宽幅振荡思路为宜。 |
