光大保德信量化核心基金作为一支高仓位的主动型股票型基金，较适合于对投资风险承受能力较强的投资者。根据其基金合同的规定，该基金只能投资股票类资产，且股票配置范围在85％～95％之间，因此在牛市能够充分享受增长的潜力，在弱市时仓位和品种的调整过程会相对缓慢，量化核心基金的仓位受限于基金合同约束，调整的空间本身不大。二季度，我们预料到市场会有一定的调整，但是对于宏观调控所带来的对股市投资者的心理影响估计不足，对市场流动性的变化没有足够的预估，造成量化核心基金的业绩受系统性风险的影响较大。
我们在二季报中对三季度的市场提出了中性的看法，市场的上涨或者反弹在三季度或有发生，但真正的反转还需要等待时日。对于三季度的投资计划，量化核心基金基本维持目前的投资结构。我们认为，虽然宏观调整力度不减，但中国内生的经济增长动力依然强劲，人口红利、城市化进程等因素会支持中国经济体依然保持较强的增长速度，而企业通过努力控制成本等途径仍然会获得较好的业绩。
目前，在量化核心基金的前十大重仓中多数为金融股，引起了较多投资者的关注。我们认为金融股作为中国股市的最重要板块之一，同时也是中国经济的支柱性产业，我们判断，在经济温和减速的过程中，金融行业作为产业链的最上端，受到的冲击会相对较小。
从长期来看，金融行业已经成为中国经济发展的重要力量，中国经济的增长会带动金融服务业、商业地产、住宅产业的蓬勃发展，我们配置金融行业，不单是短期的计划，更是为了分享产业发展的长期收益，虽然暂时金融行业受到外部因素的影响而表现疲软，但是作为受益于人民币升值因素较高的行业，一旦外部环境明朗化，金融行业的复苏也会是迅猛和长期的。同时，从2009年的盈利预期来看，当前，金融行业的股价是市场中相对被低估的行业，因此，量化核心基金仍会相对重仓金融股。
综上所述，在中国股市目前处于市场理性的缓慢回归中，我们不打算在量化核心基金的股票仓位上做过多的调整，而会尽力在行业及个股配置上，充分发挥光大保德信投研团队的实力，按照稳健投资思路，力争获得长期稳健的收益。 |
