升！升！升！
６月２７日人民币升值记录又被改写。中国外汇交易中心的最新数据显示，６月２７日人民币对美元汇率中间价报６．８６１０，创下年内第４９个新高。
尽管上周四美国公布的成屋销售和第一季度ＧＤＰ修正值等数据符合市场的预期，但由于美联储维持联邦基金利率水平不变的决议弱化了市场对其加息的预期，美元仍受压走低。
与此同时，上周国际原油价格和现货金价格均大幅上涨。商品价格的走高引发了美元的卖盘。在上述因素的影响下，人民币对美元汇率再度创出新高。同时，国内央行紧缩政策有望延续的预期也再度推升人民币继续上行。
至此，２００８年以来人民币对美元汇率累计升值幅度已经接近６．５％。
美利率不变 人民币连续“升值”
美国联邦储备委员会６月２５日决定，维持联邦基金利率，即商业银行间隔夜拆借利率在２％的水平不变。这是美联储自去年９月连续７次降息后首度改变降息政策。
摩根士丹利大中华区首席经济学家王庆表示，美联储维持利率不变是预料之中的事。在未来相当长一段时间内，防止通胀进一步加剧，避免次贷危机进一步恶化导致美国经济陷入衰退，是美联储必须解决的难题。
受此消息影响，欧系货币对美元汇率出现反弹，而人民币对美元汇率也创出了汇改以来新高。与此同时，美国三大股指全线“飘红”，纽约股市道琼斯指数和标普指数从当天高点回落，收盘时均小幅收高，纳斯达克指数涨幅超过１％。
此外，美国财政部中国事务特使霍尔默于日前表示，“我们欢迎近期人民币的加速升值，并呼吁继续增加人民币汇率的弹性。汇率对于控制通胀及管理国内经济来说至关重要。”
国际货币基金组织总裁卡恩６月２５日在墨西哥的一个峰会上表示，中国人民币被严重低估了。虽然人民币的低估并不是国际经济不平衡的惟一原因，但显然也是其中的部分因素。
出口企业或能适应汇率变化
据记者了解，２００８年１月至５月，我国的一般贸易项下贸易顺差大幅下降，顺差额仅为９１．８亿美元，只相当于去年同期的１／４左右。随着人民币的不断升值，不少出口企业面临很大的经营压力。
中央财经大学中国银行(行情、资讯、评论)业研究中心日前发布调研报告，显示：只有不到３０％的出口企业能忍受４％以上的人民币升值幅度。近五成纺织、服装、鞋、帽制造企业所能忍受人民币升值幅度在２％含２％ 以下。
据了解，鞋类出口企业从承接订单到最后拿到全部回款周期为３个月，部分大型客户周期则可能超过６个月。尽管合同签订时双方都会有对汇率的预期，但鞋企通常能与客户谈定的人民币升值预期都比不上结款时的实际升值幅度。
在这种情况下，企业为规避升值风险使出了各种招数。比如，有的企业转以欧元结算或设定价格有效期限等等，有的鞋厂为自保放弃了出口业务。根据广州海关统计，今年１至２月，珠三角地区参与出口鞋的企业有１５１２家，同比减少１８５５家。
但这种情况似乎得到改善。日前，央行一份对进出口企业进行的经营状况调查显示，目前企业已逐渐改变过去对汇率稳定的依赖，将汇率波动视为正常经济现象，这有益于我国成熟市场经济主体的培育。
报告显示，进入四五月份，我国出口增幅在一季度大幅回落后开始回升。央行对进出口份额排名居前的１８个省（市）的１１２１家进出口企业进行的调查显示，二季度，出口额较上季度上升的企业比例提高，出口额较上季度减少的企业比例下降，这说明更多企业的出口形势向好。
央行调查结果还显示，希望“汇率在合理水平上保持稳定”的企业比重也呈下降趋势，而希望“汇率保持双向波动”的企业比例呈上升趋势。
花旗银行中国首席经济学家沈明高对此表示，二季度出口回暖是由于外部环境复苏及企业自身调整两方面原因造成的，未来企业能不能适应升值的冲击，还有待观察。
此外，天津财经大学教授、国家税务总局科学研究所特约研究员刘植才表示，面对上半年出口企业在国际市场上的表现，政府有可能对出口税率进行结构性调整。
警惕１．７５万亿美元热钱
人民币的升值引起热钱“疯狂”进入中国境内。据中行研究所内部报告测算，２００５年至２００７年我国热钱的流入分别为２２６７亿、２０３９亿和２７７４亿美元。与此同时，人民币汇率升值的趋势也不断加快。
２００８年流入的趋势更为明显，１月至４月流入热钱１５２３亿美元，流速增快促进人民币升值速度加快。据了解，中国５月末外汇储备余额达１．７９６９６万亿美元，其中５月当月新增４０３亿美元。５月外贸顺差为２０２．１亿美元，当月实际使用外资金额ＦＤＩ 为７７．６１亿美元。
中国社科院世界政治与经济研究所专家张明在社科院网站上发表报告指出，在一定的经济学模型假设下，中国资本市场上的热钱数额惊人，已高达１．７５万亿美元，这一数字大约相当于截至２００８年３月底的中国外汇储备存量的１０４％。这对中国经济造成了极大的威胁。
“如果真的存在这么多热钱，并突然从我国资本市场比如楼市、股市中撤出，将会对经济造成重创。”日信证券首席分析师徐海洋分析说。他说：“日本当年就是热钱快速、大规模撤出，之前的发展成果随之大量流到了国外，其国民反而没有真正享受到经济增长的果实还引发了２０多年的经济衰退。”他认为，虽然这种情况在我国发生的可能性较小，但也必须防范。
热钱的威胁引起了国家相关部门的重视。“强化跨境资本流动监管，确保金融安全”也被分管贸易的国务院副总理王岐山提升到国家安全的高度。此外，央行、外管局各有关部门也在密切监测流入中国的国际资本的动向。
央行日前发布《中国金融稳定报告２００８ 》中，特别提出了要重点关注九个方面，其中，防范资产价格大幅波动风险、健全跨境资本流动监测预警机制被重点提及。
国家外汇管理局局长胡晓炼日前赴大连、苏州、武汉，就当前外汇形势和加强跨境资本流动监管工作进行调研。外管局表示，今年外汇管理工作将把重点放在严格外汇资金收结汇管理，加大跨境资金流动的外汇检查力度等方面，并将会同相关部委严厉打击地下钱庄、非法买卖外汇等违法犯罪行为，加强跨境资金流动监测预警。
对于人民币汇率再创新高，一位银行交易员认为，尽管人民币长期看涨的趋势没有变化，但管理层不会让人民币汇价直线上升，在短期走势上仍可能有一定变化，以此打乱海外热钱对升值步伐的预期，并达到控制热钱大量涌入中国的目的。 |
