金风科技公告08年中报，公司营业总收入增长108.73%，净利润增长13.23%，扣除非经常性损益的净利润增长7.89%，业绩低于预期。但中投证券分析师指出，风电行业的高速增长必然可以保障公司收入高速增长，成本压力也会逐步缓解。我们认为公司未来三年公司依然能够保持50%以上的复合增长率，考虑到新能源行业龙头给予一定溢价，给予“强烈推荐”评级。
分析师指出，中报业绩低于预期的主要原因在于毛利率下降明显，750kW机组下降3个百分点，1.5MW机组较07年全年机组毛利率下降2个点。其中，原材料涨价引致成本上升毛利率下降。零部件厂商由于原材料成本上升，在原有锁定的基础上提出部分提价或是更换材料，公司基于长期战略合作的伙伴关系以及保证产品质量方面的考虑，接受上游零部件提价，因此造成利润空间的缩小，750kW及兆瓦级机组毛利率继续下滑。
但未来零部件涨价有可能会带来新一轮整机产品的涨价浪潮。分析师认为，从公司08年上半年公告的订单已经可以看到提价迹象。虽然涨价幅度有限，但国内零部件制造能力将不断提升，配套能力加强，零部件厂商的增多可以提升公司对上游的议价能力，国产化率的提升可以降低风机的成本，长期来看上游形势对公司逐步有利。 |
