□本报记者 魏玮
明日，西仪股份（002265）、浙富股份（002266）两只新股将进行IPO网上发行。西仪股份IPO总规模为不超过7300万股，网上发行5840万股；浙富股份首发3580万股，网上发行2864万股。
西仪股份
发动机连杆行业龙头
云南西仪工业股份有限公司的主营业务由发动机连杆、军品和机床零部件三大块组成。其中，发动机连杆和军品业务是其主要利润来源。公司的大股东为中国南方工业集团，该集团同时控股长安汽车(行情、资讯、评论)集团。
汽车发动机连杆是汽车发动机的五大关键零部件之一，公司是目前国内汽车发动机连杆行业的龙头企业。据国金证券研究员李孟滔介绍，2007年公司本部在国内乘用车连杆市场的占有率达到15.8%。公司的军品业务则由于涉及相关政策，公布的信息不多。
李孟滔同时认为，发动机连杆行业的技术壁垒并不高，公司的主要客户主要集中在长安、东安动力(行情、资讯、评论)、哈飞、长城、江铃等自主品牌企业，进入合资企业配套市场的难度非常大，而今年以来汽车行业增速下降影响最大的就是自主品牌企业，因此公司存在产品毛利率下降、市场份额难以上升的风险。
国都证券研究员徐才华则表示，公司通过募投项目引进全自动的生产线，能提高劳动生产率。通过提高毛胚精度，提高成本优势和质量优势，未来有望进入更多的合资轿车厂商配套市场，产品品质将大大提升，产品单价将高于目前产品，毛利率水平也将维持在较高的水平上。
根据国都证券的盈利预测，公司2008、2009年的EPS按发行后股本计算分别为0.10、0.13元，其合理价值区间为2.5元左右。
国金证券则预测公司2008-2010年的EPS分别为0.131、0.182和0.228元，公司的合理价值为3.56-3.92元。
浙富股份
民营水力发电机企业
浙江富春江水电设备股份有限公司主营水力发电机组设备，市场占有率在国内排名第六。自2006年起，公司成功地抢入大中型水电站市场，营收大增，规模效应体现，毛利率稳增。公司是目前全球在建的最大潮汐电站——韩国SIHWA潮汐电站工程全部26台机组中的10台机组的提供商。
据西南证券研究员陈毅聪介绍，公司所在行业为垄断竞争行业，目前供需基本平衡。公司采用订单式生产，产销率高，目前产能已近极限。
资料显示，公司此次募集资金将全部用于大型混流式水轮发电机组及潮汐发电机组制造项目。项目总投资53000万元，建设期2年，预计2009年建成试生产，2011年达产。届时将具备年产200万千瓦大中型水轮发电机组的生产制造能力。公司预计，达产后正常年份可实现销售收入90000万元，实现利润总额13195万元；投资内部收益率税前为22.1%，税后为17.6%；回收期为7.0 年（含建设期）。
上海证券研究员严浩军、牛品认为，公司和主要竞争对手东方电气、哈尔滨动力等大型央企以及东芝水电、伏伊特西门子、天津阿尔斯通等外资企业相比，研发能力较弱，主要还是通过合作开发的方式获得俄罗斯动力机械公司、挪威Rainpower等公司的技术支持，技术对外依存度较大。他们同时认为，由于已签订的合同价格锁定，在钢材等原材料价格的大幅上涨的背景下，未来两年公司的毛利率将面临大幅下滑的危险。
上海证券预计，公司2008、2009年摊薄后的每股收益为0.62元、0.70元，合理股价区间为12.32-14.00元。 |
