2007年无疑是美国银行业的灾难年。美国银行业中的佼佼者，无论是百年老店的花旗集团，还是投行巨头美林集团，都无一能够全身而退，它们发布季报的日子成了全球股市的灾难日。
繁荣百年的美国银行业在2007年遭受次贷危机暴风骤雨般的洗礼。曾经在全球金融市场呼风唤雨的教父们为何纷纷遭受如此重创？
中国金融出版社出版的《次贷风波启示录》是一本全面、系统地研究美国次贷风波的书籍。书中详尽地描述了美国银行业在次贷风波中所受到的冲击，作者用生动的语言和翔实的数据向我们展示了美国银行业在次贷风波冲击下如何由欣欣向荣走向了哀鸿遍野，同时深入地剖析了风波波及美国银行业的现状及原因。书中所分析的种种原因对于目前正处在快速发展中的中国银行(行情、资讯、评论)业来说，具有警示作用。
本书作者认为，作为金融市场的重要参与者，美国银行业在次贷中蒙受巨亏的导火索是深度介入金融衍生品市场。为了提高盈利水平，华尔街各大巨头纷纷采取激进的经营战略，购买各种设计精妙的衍生金融产品。从2001年到2006年，美国次级抵押贷款总额占按揭贷款总额比重由8.6%上升至20.1%，次贷占比一直处在相对较低的水平。但同期次级抵押贷款债券占次级抵押贷款总额比重却从50.4%升至80.5%，6年时间，次级抵押贷款债券得到了迅猛的发展。但是，隐藏在华丽外衣下的却是高风险，金融衍生产品零和博弈的本质决定了投资者获取高收益的同时，必然要承受经杠杆效应放大数倍的高风险。
与美国发达的金融衍生品市场相比，中国金融衍生品市场的发展还处于起步阶段，衍生品种类少，交易量也不大。从未来发展趋势看，国内金融衍生品交易市场向前发展的步伐可能将有所加快，除了在时机成熟时推出股指、利率、国债及外汇期货等传统的金融衍生产品以外，信用衍生产品、资产支持证券等新兴创新金融产品的发展力度可能进一步加大。据监管层有关人士预计，到2010年我国金融衍生产品将占到世界金融衍生产品总量的50%。从长远来看，金融衍生品市场的长足发展将进一步完善和优化国内资本市场的运行机制，有效防范各种潜在风险，促进资本市场体系的稳定、健康和规范运行。但同时，需要国内银行业高度警惕的是，在目前对金融衍生品的风险监控能力非常有限的情况下，银行等金融机构过度介入金融衍生品市场可能不仅导致金融衍生工具管理和分散风险的功能丧失，并且成为市场风险的放大器。
因此，在国内金融衍生品市场发展步伐加快的背景下，商业银行应根据自身资产配置状况有步骤、有计划地参与其中，而绝不应在盈利的驱使下，过度参与衍生品交易。与此同时，商业银行应积极探索监控金融衍生品风险的新方法，逐步改进目前国内对衍生品交易的风险监控几乎没有公认的可靠方法的现状。一方面，风险管理部门应学习国际大型金融机构先进的风险计量方法，研究开发基于数理模型的定量计量方法并运用于金融衍生品风险监测的实践中；另一方面，还需将定量方法与定性方法紧密地结合起来。模型计量法固然具有精确性和基于大量历史信息的优点，但在目前国际先进的金融机构已经在反思数学模型的真实可靠性的时刻，我们更不能走向“只要是模型计算出的结果就是绝对可靠”的矫枉过正。应当看到，定量分析的结果辅之以经验的判断和分析才是更为可取的风险监控方法。同时，为了有效防范衍生品交易中操作风险的发生，还应强化对内部人员的授权授信管理，从而避免类似法国兴业银行(行情、资讯、评论)交易员越权操作为银行带来巨额损失的危险。 |
