深交所综合研究所法律研究小组16日在深交所官方网站上发布《2007年证券市场主体违法违规情况报告》指出，造成或影响2007年市场主体违法违规的因素包括立法欠缺、执法不力外，行政监管承载过重、不堪重负也是重要因素。这一报告在结尾注明，“仅代表个人观点，不代表作者所在单位观点”。
报告将造成或影响2007年市场主体违法违规的因素归结为法律因素、市场因素、主体因素和监管因素四个方面。
报告鲜明地指出，证券监管机构对证券市场实行集中统一的领导，正因为行政权力对证券市场的全面干预，不仅使上市公司成为中国最为稀缺的资源，也造就了现有的股市文化及种种负面的股市行为。具体体现为三点：
首先是监管机构对市场的干预无限扩张，超出行政力量应该调控的范围、层次和力度，不仅没有弥补市场机制缺陷，反而妨碍了市场机制作用的正常发挥；
其次，由于制定法规政策的失误和实行措施不力等原因，出现监管无效的情形；
最后，由于法律制订和监管执行之间的落差，造成投资者和市场参与者的心理预期错位，许多本该纳入监管范围的违法行为游离于监管之外，而部分监管资源被消耗在无谓的灰色区域中。
根据《报告》的分析，除行政监管外，自律监管和社会监管的发展也不尽如人意。由于中国的自律监管职责几乎全部集中于证券交易所，缺乏像国外自律监管中行业协会、交易所、市场参与者等多个层次，监管的独立性、刚性和主动性不足。
同时，由于中国证券交易所和证券业协会都带有一定行政色彩，相应地证券交易所、证券业协会实行的自律管理，也经常被理解成政府监管的延伸，缺乏应有的独立性，而且由于监管力量和监管手段的制约，自律监管通常以比较柔性的道义劝说、质询、谴责等方式进行，监管的刚性和震慑力不足。
社会监管方面不确定因素也较多，造成其随意性比较大。《报告》称中国媒体的职业道德尚不健全，中介机构的自律尚不完善，投资者的素质和水平总体尚不成熟。 |
