1．事件
东阿阿胶(行情、资讯、评论)（000423）发行认股权证的申请已获证监会审核通过，发行方式为向股权登记日（2008年7月14日）在册的全体股东免费派发，派发数量为每持有10股股票获得2.5份，共计130,940,903份权证。此权证存续期为12个月，行权期为存续期的最后5个交易日。行权价格为5.50元，远低于东阿阿胶当前的股价，为深度价内权证，行权比例为1：1。
2．我们的分析与判断
我们使用摊薄的BS模型测算每份阿胶权证的理论价值。我们对BS模型中的参数作如下设定：执行价格（X）为5.50元，无风险收益率（r）取一年期储蓄利率4.14%，股票波动率（σ）为最近一年东阿阿胶的年化历史波动率，即52.16%，权证存续期（ΔT）为1年。将上述参数代入BS模型，得出当东阿阿胶股价处于25元-30元区间时，每份阿胶权证的理论价值为19.725元至24.723元，对应的每股股价中已包含的权证价值为4.93元至6.18元。
3．投资建议
当前东阿阿胶股价中已包含阿胶权证的价值，我们预计在股权登记日后股价会进行自动除权，提醒投资者注意股价波动的风险。
王皓雪 |
