□民生证券 黄玉
近期国际金属市场波动异常，其中LME三月铝继7月7日创出高点3325美元/吨之后，在昨日电子盘中继续上攻，截至北京时间昨日19：40，再度写下历史新高3337美元。
伴随着成交量的放大，一向表现平和的伦敦铝坐上“过山车”并屡次刷新高点记录，笔者认为这不仅与基本的供求关系有关，也与中国电价调高等政策性导向及基金的挤仓行为密切相关。
一方面，全球铝市场供应充足，并不存在消费突增或供应吃紧等情况。数据显示，2007年1月伦敦铝库存仅为697,075吨，2008年7月库存则已增至1,089,250吨，达到一年半以来的高点；而上海铝库存2007年1月的数据为33,262吨，至2008年7月止，库存量为184,558吨，是07年1月的6倍之多，然而在此情况下铝价却追随铜市走升，表明是基本面以外的因素在作祟。
另一方面，近期一直炒作的逼仓行为，令铝价在短短一个半月的时间涨幅高达34%，然而该段时期（2008年1月22日至2008年3月25日）LME铝库存从年初的948,000吨到946,325吨，基本上没有变化，此波涨势伦铝增仓1万多手，给予期价明显支撑，但由于消费低迷与库存高企，现货贴水一直保持在45-50美元/吨之间，可见价格上涨未受到基本面支持。
此外，受国内夏季电力供应紧张、煤电价格上涨的影响，多数电解铝企业开始限产，短期给期价提供了良好支撑。中国铝业(行情、资讯、评论)旗下的两家铝厂因电力供应紧张限产，受影响的两家炼厂产能合计约50万吨/年，而对于市场传出约20家大型铝冶炼厂拟召开会议，主要商议联合限产的问题，这也给给铝市场营造出一定的多头氛围。
总之，在目前市场并非关注基本供求关系的前提下，逼空及限产等题材成为市场追逐的热点，基金的大举进出亦成为市场波动的主要因素，预计短期在多头掌控的市场中，铝价将会再次挑战新高点。 |
