□倍特期货 曾雪舟
自2006年7月以来，豆类大致历经一年半时间完成了一轮牛市价值中枢上移行情，CBOT大豆绝对涨幅近1000美分，连豆亦有近2800点涨幅。全球供求关系紧张，尤其是生物能源题材带来的额外工业需求是大豆飙升的强大动力，而美元贬值环境下，包括大豆在内的大宗商品成为资金避险的渠道，也是推升豆价的重要原因。
回顾今年春节过后，内外盘大豆有一轮快速拉升行情，在阶段性对基本面利多作出充分反应后，多头回吐盘汇聚空头政策性主力压盘力量终于迫使期价出现大级别调整行情，CBOT7月合约自最高点1595回落至最低点1121，跌幅共计473点，连豆主力合约0809亦自高点5548跟随下跌1017点，这一动作基本上结束了一年半来波浪式强势推高的简单技术单边走势，后期行情将步入新的阶段，高位震荡或成为市场主旋律。
根据美国农业部（USDA）农业论坛的预测数据显示，2008/09年度美国大豆播种面积将较上一年度增加11.64%，产量增幅达到14.12%，这意味着美国大豆2008/09年度大豆播种面积为7100万英亩，产量为29.5亿蒲式耳，当然这仅仅是建立在理论上的预期，美国农民实际操作及未来天气变化将修正上述数据，即使预期接近实际结果，对应2005/06、2006/07年度30亿蒲式耳也只能算是恢复性增长，10年来全球大豆最大供需缺口仍不能有效弥合，库存仍处于较低水平，供求关系的缓解还需要下几个年度的持续贡献。另外，周边市场美元未出现明显底部特征，重要商品价格依旧维持高位运行，次贷风波暂告一段落，宏观通胀基础依存，农产品(行情、资讯、评论)金融需求带来的买盘没有战略性消退迹象，而一些国家通过立法确立的新能源工业需求在原油强势的背景下更是缺乏变数。基本面显示全球大豆牛市基础依旧牢靠。
进入6月份，在产区遭受暴雨和洪灾的推动下，美豆远月合约于6月11日率先创出历史新高后，连豆12日跳空高开，主力合约901跃上5000元关口，此后大豆继续高位震荡的走势。最近美豆近月主力合约近期开始测试牛市高点后压力显现，期价回落调整，随着近月主力合约期价下破9日均线，下一技术支撑为18日均线，目前期价箱顶受阻回落，不过运行频率缓慢，这得益于牛市基础，回补动能需要不断汇聚方能见效。
此外，阿根廷罢工暂停及播种天气的改善正给调整行情提供基本面阶段性支持，而牛市根基及原油强势又使得调整节奏缓慢而复杂。近期内外盘均出现调整行情，且连豆主力合约未能保持形成的对称缺口，投资者可以短线或套利交易为主。 |
