在美元反弹趋缓和原油价格高涨的提振下，COMEX黄金期货价格自850美元/盎司的低位企稳反弹，上周五盘中一度冲上900美元整数关口，最终收于899.9美元/盎司。
由于实物黄金供给与需求基本稳定，黄金价格的高低很大程度上取决于投资需求的旺盛与否。而美元的强弱，直接影响到黄金投资的收益与其他金融资产收益的比价效应。因此，美元的走软是近期黄金反弹的关键因素。
美国经济再显隐忧
最近市场对美国经济乐观的评价有所改观，近期公布的美国经济数据偏差，特别是4月份美国工业产出与零售数据下滑的程度大大超过市场预期。3月份，美国资本流出达到482亿美元。美国就业数据再次恶化，5月10日当周初请失业金人数增加至37.1万人，高于市场预估的37万人，也高于此前一周的36.5万人。市场对美国经济短暂乐观之后再度陷入忧虑之中。
值得欣慰的是，美国房地产市场止住了下滑的脚步。美国4 月新屋开工年率升8.2％，为103.2万户，3月为95.4万户，4 月营建许可年率成长4.9％，为97.8万户，均高于预期。美国的通胀水平比较温和，4月份的CPI月率成长0.2％，低于此前预期，这也使得市场对美联储年底之前加息的预期减弱，削弱了美元的吸引力。
欧洲经济出现好转
欧元区一季度相关经济数据表现强劲，一季度GDP年升2.2％，特别是德国一季度的经济增长更是创下了1996年以来的记录，法国一季度的GDP也超过预期。尽管欧元区的经济数据强劲，但是领先指标IFO指数却出现了背离，这表明未来欧元区经济仍然面临着下滑的风险。
基金净多持仓持续下滑
截至5月13日当周，从COMEX黄金期货分类持仓报告中可以看出，基金在黄金期货上的多单增持5090手，空单增持8119手，净多单下滑3029手至152938手，这也是基金净多单连续第四周大幅下滑。多单与空单分别大幅增持黄金，可见基金在黄金上的分歧较大。净多单的连续减少，表明投资者对黄金后市延续反弹的信心依然不足。
COMEX基金净持仓与黄金价格走势图
实金消费的低迷与投资需求的减弱，将大大限制黄金反弹的高度。国际黄金协会（WGC）称，今年印度黄金购买节——Akshaya Tritiya节期间黄金销售量为48.99吨，较去年同期下滑11%。投资方面，今年第一季度矿业公司的全球黄金对冲头寸下滑18%至2200万盎司，预计全年减少量在1000万—1200万盎司。黄金价格高涨已经促使生产商降低他们的对冲头寸。伦敦金银市场协会(LBMA)的报告显示，4月份黄金的清算统计数据下滑，当月黄金日均清算量较上月下滑17.9%至2110万盎司。除此之外，全球最大的黄金上市交易基金StreetTRACKS4月的黄金持有量下滑62.50吨至583.93吨。
油价增色黄金对抗通胀魅力
NYMEX6月交货的原油期货价格上周将历史新高纪录改写为127.79美元/桶。原油价格的高低与全球通胀紧密相关，由农产品(行情、资讯、评论)与原油价格飞涨所引起的全球性通胀难题短期内难以改观，因此，黄金对抗通胀的魅力不会失色。只要原油价格长期维持在高位，黄金向下的空间不会太大。
综上所述，美元指数虽然因为美国经济数据的疲软而再次回到73点下方，但后市回落的空间不会太大。强势的欧元令近期欧元区贸易逆差扩大，欧元区所面临的经济下行风险不容忽视。美国财长鲍尔森上周五重申，强势美元符合美国利益。他在讲话后回答提问时表示，美国长期经济基本面要好于其他国家。因此，笔者认为美国经济未来仍将疲软，但恶化的趋势会有所减缓。
金价距900美元的整数关口仅差毫厘，能否顺利站稳还有待观察，我们对黄金反弹的高度不应持过分乐观态度。 |
