1、 上周两市股指展现出震荡调整走势，上证综指从4月22日的2990的低位上涨到5月9号的3565，仅用了12个交易日，涨幅高达15.93%，振幅25.21%。大盘的“急攻”虽然有利于恢复市场信心，但也加大了获利盘回吐的压力，多方信心略显不足。市场消化了印花税下调的利好后，上周成交量略有萎缩。
2、 为了便于更深入研究可转债市场，我们构建了西南可转债正股指数。西南转债正股指数报收于1745.8点，上涨6.21%，正股的上涨带动可转债指数小幅上涨0.23%，收益率高于同期国债0.08%和企业债指数0.05%的增幅。
3、 由于柳工(行情、资讯、评论)转债在上周二的上市，可转债整体成交量增加23.48%，隐含波动率和到期收益率分别下跌10.45%和3.81%，平价溢价率上升14.95%。数据显示：可转债的市场风险得到一定释放，股性投资价值进一步上升，债性投资价值依然偏弱。
4、 值得注意的是，困扰两市的大股东“卖股”现象已蔓延到可转债市场，如柳工集团在柳工转债上市首日即大量抛售获利，对转债价格造成了较大的负面影响。通过对13只可转债发行公司第一季度季报的分析，我们认为目前的高通涨已经对绝大多数公司的盈利造成影响。在宏观经济层面未有明显改善的背景下，建议投资者采取稳健的投资策略。
5、 具体个券选择上，本周看好估值偏低的赤化转债，同时大荒转债、锡业转债也具有一定的升值空间，但走势将会和正股密切相关，提醒投资者注意风险。另外，出于目前经济环境的不确定性，攻守两易的平衡型转债，如澄星、柳工转债在也是投资者较好的选择。
(西南证券有限责任公司) |
