周一沪深指数延续了政策组合拳点燃的反弹行情，但在上攻至近3800点时受阻，随后四天股指展开了震荡反复的走势。在大盘震荡的过程中，多只转债正股逆市走强，带动了正股指数本周出色的表现。转债正股指数周涨幅为4.24%，远远跑赢同期沪深指数的水平。转债指数收于2111.33点，周涨幅为0.48%，表现优于沪深指数但不及正股指数。桂冠转债一周上涨6.35%，成为本周表现最好的转债。大荒转债小跌2.48%，成为本周表现最差的品种，目前大荒转债的估值水平已明显偏低。
指数的反弹以及新债的上市为转债市场带来了人气，转债周成交金额达14.54亿元，但排除新上市的柳工(行情、资讯、评论)转债的影响，实际成交金额较上周有所减少。目前转债二级市场存量为93.87亿元。本周转股最多的锡业及桂冠转债，周转股比例分别达7.5%及4.03%。
目前转债平均到期收益率为-9.18%，较上周有所降低，显示市场的回暖使得转债的债性开始减弱。由于转债平均到期收益率仍为负值，可以看出转债债性偏弱，转债投资价值依赖于股性的局面将是常态。本周转债平均转股溢价率为21.67%，较上周有所降低，显示转债在经历了一周的上涨后股性进一步增强。目前多数转债的转股溢价率水平已经回到了较为合理的位置，部分转债的溢价率甚至出现负值，投资价值明显。
周一沪深指数延续了反弹行情，但在上攻至近3800点时受阻，可见3800点的重要心理及技术阻力位仍是股指短期内难以逾越的鸿沟。我们认为在投资者对宏观经济及通货膨胀担忧尚未散去的背景下，单靠降低印花税的利好难以成为推动股指反转以至长期走牛的驱动因素。股指最终走出调整阴影尚待宏观经济形势的进一步明朗。但印花税下调以及近期平安半年内暂停再融资的消息也表明了管理层的态度，因而在当前点位上投资者亦不必过分悲观。综合以上我们认为股指短期内仍将以震荡反复的走势为主。在转债投资上，我们建议投资者采取攻守兼备的策略，可以重点配置正股基本面较好、反弹需求明显且转债估值水平较为合理的品种。
对于偏股型转债，我们建议投资者可以适当配置大荒、锡业及赤化转债，近期指数的回暖也使这些转债短期内积累了较大的涨幅。平衡型转债在震荡市的环境下投资价值相对较好，较为符合我们攻守兼备的投资策略。投资者重点关注具备基本面支撑的柳工、唐钢及恒源转债。
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