东京胶一年多来始终围绕着300日元上下振荡，一直没有突破2006年创下的高点，这与不断创新高的其它商品形成了强烈反差。当前，东京胶在3月下旬开始的涨势推动下又一次站上整数位，具备了冲击历史高点的可能。
相比之下，沪胶表现较为疲软。从行情发动的时间看，较东京胶迟了一个月；从价位上看，不仅远低于历史高位，即便与年内高点相比也有巨大的差距。人民币的升值和仓单压力成了空方打压的依据，胶价由此形成了国内低于国外、期价低于现货价的局面。空方过度打压期价，后市恐怕要为其“得理不让人”的行为付出代价。
在今年春节后上期所天胶仓单连续大幅下降的过程中，沪胶在相当长时间里没有作出反映，但量变终究会导致质变，市场心态已经开始发生变化。近两周，胶价的上涨体现了投资者开始关注消费面发生的变化，与以往胶价及其它商品相比，市场对补涨有非常大的想象空间。
每年3—5月是东南亚天胶主产国的割胶淡季，在这样的冬季落叶期市场基本以消化库存为主，国际胶市供应会呈现一定程度的紧张局面。近期，横扫缅甸的风暴给中南半岛带来降水，也防碍了正常割胶。通常我国每年4月下旬进入割胶期，5、6月份进入第一个高产期，但因年初的冻害以及白粉病等的影响，开割时间要推迟一个月，而且会出现减产。4月18日，海南遭遇了新中国成立以来一年中登陆华南最早的台风“浣熊”，这也成为刺激胶价上涨的一个因素。有迹象表明，今年的天气仍会成为沪胶多头的有力支持，预测中的供略大于求的状况很容易发生变化。
胶价上涨的另一助力来自于屡创历史新高的原油价格，其不仅通过合成胶的比价效应直接对天胶产生推动，而且也整体鼓舞了商品市场的多头氛围。目前，国内各地的标胶现货价格普遍高于期货价格，合成胶价格也达到了历史高点。出于成本考虑，部分企业已开始准备增加天然胶的使用比例。
美国次贷危机造成的恐慌正在消散，国内外胶市多头介入市场的力度也开始有所加强。TOCOM市场主多净持仓增加，沪胶总持仓也在不断增加，场外新增资金的不断介入相应削弱了实盘压力。近日，沪胶在接近60日均线时出现许多锁定赢利的情况，没有空头的大规模打压，盘中尝试性的打压往往很快引发逢低买盘进入。在连续拉高后，胶价以高位振荡调整来消化涨幅，短期均线向上穿越走平的中期均线，整体仍属强势。
人民币的长期升值不存在大的疑问，但最近陷入区间休整，相应减轻了国内商品价格上涨的压力，对沪胶跟涨外盘起到了促进作用。此外，日前公布的4月份全国工业品出厂价格指数（PPI）同比上涨8.1%，预计CPI涨幅也不容乐观，物价上涨已不局限于食品价格。
国内新胶开割在即，东南亚天胶产区产量在降雨后会得到恢复，空头对供应改善和价格回落抱有期待。但由于产区割胶延续时间较长，因此天胶季节性因素并不明显。2006年国内外胶市的高点就是在割胶旺季的6月份出现的。
世界三大轮胎制造商里，继3月份普利司通和4月份固特异后，米其林也宣布6月份开始涨价，这在某种程度上反映了他们对胶价的预期。中国农业部也认为，由于总体资源供应量不充足，国内天然橡胶价格将在高价区域振荡，并具有一定的上涨空间。
笔者认为，短期内多头还将推动沪胶走高，以对空头阵营形成挤压，并在新的高点等待消息面和基本面的指引，由此来决定是否冲击25000一线的前期高点。 |
