1、规模优势公司目前中（高）密度纤维板生产能力62万m3/年，是广东省规模最大的中纤板生产企业，也是全国大型中纤板生产企业之一。本次募集资金拟投资新建进口连续压机生产线4条，合计新增产能88万m3/年，项目完全达产后，公司生产能力将达到150万m3/年，将使公司生产规模跃居全国大型中纤板生产企业前列。
2、林木资源优势公司现有的五条中纤板生产线分别建在广东省林木资源较为丰富的地区，当地薪材量较为充足，厂址选择符合省级木材加工规划布局。公司近年来已投产的生产线满负荷生产，薪材供给充裕。同时，公司还与当地林业部门及林业经济实体合作建设了约65万亩林业基地，并将继续扩大林业基地的建设。
3、技术优势公司现有中纤板生产线5条。其中国产生产线3条，全部为上海人造板机器厂有限公司生产的成套设备，自动化程度高，技术为国内领先水平；进口生产线2条，均选用德国迪芬巴赫公司生产的第二代改进型连续压机生产线，代表了国际上中纤板生产最先进的技术。公司产品规格齐全，产品综合合格率97%，远高于81%的行业平均水平；产品甲醛释放量可根据客户需求稳定地控制在E2或E1级标准范围内，最低可达到3mg/100g 以下，是国家E2级标准的十分之一，低于欧洲E0级环保标准（6mg/100g）。预计公司08、09年每股收益为0.66元及1.18元，目前市场上与公司业务相类似的永安林业(行情、资讯、评论)08PE 在26倍，大亚科技(行情、资讯、评论)在14倍。基于公司募集资金项目投产后产能大幅扩张，未来两年业绩进入高速增长期，给予08年25倍的PE，估值在16.50。
考虑20%的询价折价，询价中值在13.20元，我们建议询价区间为12.10元—14.50元。鉴于中小板公司上市首日存在一定的溢价率，首日定价在17.00-20.30。
(上海证券有限责任公司) |
