印花税调降是A股本轮下跌以来市场普遍冀望的利好。如今得以兑现，其对市场影响几何呢？
印花税下调对市场的影响，主要有以下三方面：
一是减少股市资金的交易性损耗。2007年证券交易印花税收入达2005亿元，印花税从3％。降至1％。，如果按2007年的年成交量来计算，那么从市场少抽离的资金量为1336亿元，相当于多发十几个百亿的基金。
二是增加市场的活跃度。交易成本的高低直接影响市场的活跃程度，而市场活跃度是市场效率的重要体现，也是市场人气的重要标志。
三是增强了市场的信心。前周日对大小非解禁的规范，上周三调低印花税，再加上事实上已经暂停的大额融资，政府救市的措施已清晰可见。这无疑将安抚市场的恐慌情绪，提振市场的信心。
那么，印花税调整会使市场发生根本性的变化吗？我们不妨先来看看本轮市场下跌的主要原因：
一是宏观经济形势较严峻，经济增速放缓，出现拐点；二是周边市场持续动荡，国际经济进入了一个高通胀周期；三是大小非解禁、IPO、再融资等使市场资金失衡；四是去年四季度以来的持续下跌使市场信心沦丧，非理性情绪蔓延。
印花税调整对市场的持续影响有多大，取决于对上述因素的消除程度。首先，印花税的下调，无改宏观经济的严峻，其次，周边市场虽有企稳迹象，但美国经济是否能在下半年好转尚难定论；第三，今明两年是大小非解禁的集中年份，如果市场回暖，IPO提速也势在必行，资金压力依然很大。
鉴于上述分析，笔者维持对今年市场弱平衡市的基本判断，由于有政策利好的刺激，使本轮反弹短线可看高一线。笔者继续建议采取交易性机会和持续性机会并重的策略，短期强劲的反弹（4月份）使基金的交易性机会凸显，这类机会主要表现在指数基金上。 |
