黄金、原油由于其本身属性的特殊性，在通胀时代往往充当避险工具，加上二者均与美元具有高度的负相关关系，因此二者有着较强的正相关关系。但是从最近的行情来看，尽管黄金、原油均在3月17日以后出现大幅调整后反弹的走势，但是二者走势还是出现了明显的不同，难道最近几年走势几乎一致的黄金、原油，在未来走势上会分道扬镳？
进入4月份二者开始反弹后，黄金的涨幅却明显落后于原油。从美黄金连续合约上看，4月2日开始反弹以来，涨幅仅有3.6%，而同时原油涨幅却达到16%。
尽管黄金、原油的金融属性均是非常强，而且走势在很多时候会保持一致，但是在特定时期，二者的基本面因素也会发挥作用使得二者走势出现差异。
首先，商品自身属性差异。应该说，黄金、原油均是资源性商品，而且二者在地球上的储藏量均是有限的，但是不同的是，原油是不可再生的，也就是说原油消费之后就没有了，但是黄金不同，黄金可以回收再利用。因此，黄金的资源稀缺性远远没有原油强，这就决定了在牛市格局中，原油的涨幅会大于黄金。
其次，从需求角度看，黄金的需求刚性远远没有原油强。原油作为现代工业社会必不可少的资源，在世界经济总量不断加大，特别是发展中国家经济快速增长的背景下，原油需求是刚性的，也就是说，油价再高，原油需求也不会减少多少。但是黄金需求不一样，黄金需求除了珠宝首饰、工业使用之外就是投资需求了，而这些需求的刚性并不强，黄金价格高了，人们可以减少首饰的需求（占到总需求的70%左右），黄金是生活的奢侈品，不是必须品。所以从黄金、与原油的需求特性来看，二者有着很大的区别，这也决定了在某些时候黄金的走势要承受更大压力。
最后，金融危机造成的避险作用要具体问题具体分析。美国次贷危机与全球通胀造就的资金避险需求对黄金、原油的影响会不一样。金融市场流动性紧缺就会造成相关流动性不佳的金融机构抛售资产来缓解危机，而黄金是很多金融机构的储备资产，变现容易，因此此次金融危机在一定程度上造成了金融机构抛售黄金。
综上，最近黄金价格走势明显弱于原油也是在情理之中的，是二者商品属性以及相关因素影响区别造成的，并不是二者的相关关系出现了变化，一旦基本面因素趋于平淡，二者走势还会同步。 |
