□本报记者 黄俊峰
“早知道人民币升值这么快，就不投资B股了。”最近当人民币兑美元汇率进入“6时代”，许多B股投资者颇有“赔了夫人又折兵”的郁闷，因为他们不但在本轮大跌中遭受了账面上的明亏，也在人民币兑美元不断升值过程中吃了暗亏——无形中遭受了不小的汇兑损失。
在美元对人民币不断贬值的背景下， B股的两难境地更加明显：对B股公司而言，以人民币计价的经营性资产在增值，而以美元或港币计价的市值却在萎缩；对B股二级市场投资者而言，除了背负股价下跌的投资风险外，还要承受汇兑损失的无情折磨。
B股市场原本的定位是吸引境外外汇资金投资境内上市公司，是在我国外汇短缺的特定历史条件下的产物。B股市场和H股市场一样，在为我国经济建设筹集外汇资金方面功不可没。但目前的经济环境已经发生了很大的变化，我国的外汇已经从短缺变为异常充裕。
之前，市场普遍认为人民币升值对B股的正面影响大过负面，理由主要是人民币升值将导致大量热钱涌入中国需求套利，而这些资金的投资渠道将集中在股市和房地产市场两个领域，在增量外资的冲击下，B股上涨可期。
而现实是，以美元计价的上海B股和以港币计价的深圳B股只有百余家，市场规模极其有限，而大部分还是些老公司，资产质量和盈利能力一般，这样的投资标的在外资眼中如同鸡肋，期望外资大规模流入炒作B股根本不现实。
自2001年B股对国内投资者开放以来，外资不断套现，国内投资者已经是B股的投资主体。有专家认为，在新的历史条件下，B股市场应该定位在“为境内的外汇资金创造投资渠道，为境内的公司提供外汇资本”，这样可以从一定程度上缓解人民币升值的压力。
但这一美好的设想却不得不面对B股市场已然被边缘化的现实。事实上，B股市场已经连续8年没有IPO，3年多没有再融资。这不但加深了B股日益边缘化的程度，也暗示了B股市场的取消或许只是时间问题。
对于B股市场尴尬现状，最着急的莫过于B股公司。早在2006年9月，上海董秘协会和广发证券共同主办“后股权分置改革时期纯B股公司出路”研讨会，探讨B股市场的出路问题。此后，市场流传诸多有关解决B股的说法，在众多方案中B股并入A股成为主流意见。但时至今日，并没有解决B股问题的任何消息。
随着今年以来股市的大幅调整，沪深两市百余只B股股价也大都遭遇腰斩命运，A、B股的价差再次逐渐拉大。而人民币自汇改以来累积升值将近20%，未来的升值空间仍然不小。在市场整体疲弱之下，如果投资者预期投资B股还不如持有人民币划算，那么可以预期B股市场将面临流动性枯竭之困。
有专家建议，有关部门应该对人民升值背景下的B市场现状和未来进行科学评估。与其继续任B股市场在不明确的政策氛围中随波逐流，不如在详尽调研基础上尽早做出去留决定。 |
