按摊薄B_S 模型测算：当青岛啤酒(行情、资讯、评论)的股价为22-26元时，权证对应理论价格为2.087-3.217元； 青岛啤酒认购权证的行权价为28.32元，青岛啤酒股价为23.68元，属于轻度价外权证，指标A 为-0.16。从国外的经验来看，轻度价外权证较受投资者喜好，溢价率相对来说也比较高； 现有的认购权证中，上港CWB1、中远CWB1、中兴ZXC1和国安GAC1为轻度价外认购权证，且价外水平和青啤CWB1可比性强，隐含波幅和溢价率分别为88.70%--140.80%和48.60%--60.02%； 青啤CWB1属于股本权证，券商是不能对其创设的，所以不存在创设风险，加之其为轻度价外权证，适合投机，因此我们认为该权证上市初期存在炒做的可能，上市初期的隐含波动率和溢价率将分别达到110%和55%左右。当权证上市初期，股票价格为22—26元时，青岛啤酒认购权证的价格将达到4.959—6.406元左右； 青啤CWB1属轻度价外权证，投机性强，我们认为上市初期青啤CWB1价格波动范围为4.959—6.406元，建议价格超过6.406元时卖出，投资者要注意投资风险。
(国金证券有限责任公司) |
