由分离交易可转债分离出的青岛啤酒(行情、资讯、评论)股本权证将于2008年4月18日在上证所上市交易，权证简称青啤CWB1，交易代码580021，上市数量10500万份，行权价格28.32元/股，存续期18个月，行权比例为2：1。
我们根据考虑稀释效应的BS模型计算青啤CWB1的理论价值。当正股价格在26~30元之间时，权证理论价值在3.112~4.425元之间。如果以青岛啤酒4月16日23.68元的收盘价进行计算，则每份权证的理论价值为2.433元。
如果青岛啤酒股价维持在24元附近，当溢价率在60%~65%之间时，青啤CWB1上市初期的市场价格将在5.04~5.64元之间，对应此价格区间，权证的隐含波动率在97.43%~109.34%之间，杠杆比例在2.13~2.38之间。
对应24元左右的青岛啤酒股价，60%~65%是权证上市初期溢价率的合理变化区间，如果权证溢价率高于65%，投资者可考虑卖出；如果权证溢价率低于60%，则在看好正股青岛啤酒的前提下，投资者可逢低买入。如果青岛啤酒股价在24元附近，那么当权证价格高于5.64元时，投资者可考虑卖出；当权证价格低于5.04元时，在看好正股走势的前提下投资者可以考虑买入。
如果青岛啤酒正股价格在24元附近波动，则第一个交易日权证的涨停板价格约为4.023元，低于权证的合理价格，因此权证很可能封住涨停；第二个交易日权证的涨停板价格将在5.336~5.648元之间，与权证的合理价格接近，因此权证在第二个交易日打开涨停的可能性很大。
(渤海证券有限责任公司) |
