⊙东东
周三会有一个新的十年期长期金融债券发行，周二市场开始出现不少的长期债券卖单。十五年国债的卖盘收益率从4.11%上行到4.14%左右，显示出市场的心态仍是比较谨慎。从近期的行情走势来看，长期债券的收益率已经下降了近60BP。初步来看，行情已经达到了一个比较临近变化的程度上。而收益率曲线的平坦化也已经到达相当的程度。利率继续向下的空间也比较有限，更取决于宏观经济变化以及央行货币政策操作的预期。也就是说，相对的市场机会并不大，而绝对的机会仍然需要看未来经济面的走向，短期内需要观察一季度的数据。
目前市场传闻3月份CPI达到8.3%左右，一季度CPI在8%，其中新增涨价因素仅为2.7%，而且M2和贷款余额都出现了回落。因此，央行说宏观调控初现效果应该是有所依据。如果后继关于调控到位的观点开始占据上风，很难估计央行应该如何真正去落实紧缩的货币政策。是继续保持回收流动性的力度，还是会对信贷略有放松，毕竟，经济出现回落的迹象是比较明显的。作为宏观调控的急先锋，货币政策的变化会给市场带来更大的想象空间。
每一轮行情基本上都是以一个比较极端的一级市场招标利率来结束，今天的债券利率很可能会成为市场观察债券后市的一个风向标。而5月份的三十年长期债券的中标利率应该对投资者是一个更好的参考。 |
