3月份，银信合作共发行理财产品116只，比上月增加38只，增长48.72%，创该类产品发行数量的单月历史新高,主要是因为贷款类及投资于信贷资产的权益类产品数量的大幅增加所至。西南财经大学信托与理财研究所《3月信托产品月度报告》统计结果显示，当月贷款类以及投资于信贷资产的权益类银信合作理财产品数量的大幅增加，带动了银信合作理财产品总数量的增长。今年1、2月份，贷款类银信合作理财产品的发行数量分别为28只和22只，3月则达到了50只，正好是前两个月产品数量的总和。此外，投资于信贷资产的权益类银信合作理财产品数量也达到了23只，而上个月此类产品只有2只。据分析，当月贷款类银信合作理财产品的大量增加，与国家宏观调控政策的实施，特别是银行信贷规模受到限制有直接的关系。
此外，3月份银信合作理财产品还呈现出以下两个特点：一是证券投资类理财产品明显下降，二是产品以稳健型投资品为主。数据显示，当月包括新股申购类产品在内的证券投资类产品数量呈下降趋势。证券投资类产品从今年1月的55只降至2008年2月的46只，3月只发行了38只；新股申购类产品也从1月的48只降至2月的37只，3月只发行了26只。报告认为，出现这一趋势的主要原因在于，一方面近期证券市场的振荡加剧，投资风险上升，证券投资类理财产品的业绩受到了不同程度的影响；另一方面，2007年证券市场创造的“新股不败”神话，使一级市场聚集了越来越多的理财资金，新股申购的收益率明显下降，新股申购类理财产品的发行数量随之减少。同时，继近期银行理财产品零收益甚至负收益事件之后，商业银行发行理财产品的风格日渐谨慎。当月38只证券投资类理财产品中，有近一半投资于票据资产等相对稳健的投资标的，体现了银信合作理财产品的投资风格更趋稳健。
报告显示，在116只产品中，预期收益率最高的为民生银行(行情、资讯、评论)发行的“非凡理财好运11号——新股申购与股指期货套利双盈二期产品”，预期年化收益率为24.5%。预期收益率最低的两款分别为中信银行(行情、资讯、评论)发行的“资产快车理财计划0802期”和“人民币集合理财计划0805期1号”，预期年化收益率相同均为3.05%。据介绍，民生银行发行的此款产品期限为1年，在股指期货产品推出之前，该理财产品集中进行新股申购；当股指期货正式推出后，该理财产品以套利交易为主，如果不存在套利机会或判断套利收益较小，则优先进行新股申购。若遇新股中签未上市或因无法正常交易的证券导致产品无法按时还本付息，民生银行有权延长产品期限。报告认为，这款理财产品在设计上较为新颖，将新股申购与股指期货套利相结合。但基于市场原因，股指期货的推出时机尚未成熟，在该产品存续期内推出股指期货存在较大的不确定性。即使在该产品存续期内能够推出股指期货，套利操作仍然存在一定的投资风险。从整个产品存续期来看，新股申购将是这款产品的主要投资领域。近期的研究数据显示，新股申购市场的平均收益水平正在逐步下降，且该趋势尚在延续。经测算，距报告期截止日最近10只新股申购的平均年化收益率仅为7.36%。因此，该理财产品能否实现预期24.5%的年化收益率尚待检验。
公开资料显示，当月有28家商业银行与17家以上的信托公司合作发行了个人理财产品。其中，建设银行(行情、资讯、评论)参与发行29只，北京信托参与发行15只，位列商业银行和信托公司参与发行数量之首。报告认为，总体来说，银信合作理财产品有着良好的发展前景。但基于在银信合作业务中，绝大多数理财产品的设计、发行和管理运营均由商业银行完成，信托公司在这类业务中仅仅是制度供给的提供者，而非核心管理能力的提供者。因此尽管此类业务的发展前景广阔，也并不能作为信托公司未来的主营业务。信托公司只有增强自身对于信托财产的核心管理能力，才能建立自己在理财市场中的核心竞争力。
在集合资金信托产品方面，3月份共有20家信托公司发行了40只产品，较2月份增加了17只。其中，有7只投资于房地产领域，数量明显增加，而其中的6只产品具有明显的融资性质。据介绍，自2007年3月以来，每月投资于房地产领域的信托产品数量均低于5只，一些月份甚至无投资于房地产领域的信托产品发行。报告认为，这与近段时间以来，国家对房地产行业的宏观调控政策使一些房地产公司陷入融资困境有关。
从结构上看，3月份集合资金信托产品仍然以证券投资类产品为主，此类产品达到了26只，占发行总数量的65%。报告认为，在目前证券市场波动加剧、风险上升的情况下，证券投资类信托产品发行数量仍占发行总数量近三分之二，一方面表明信托公司自行开发或与私募基金合作的私募理财产品仍然十分活跃；另一方面也表明信托公司在稳健型投资领域尚缺乏投资优势和更好的投资渠道。此外，以短期限和开放式信托产品为主。当月发行的集合资金信托产品中，2年以内和开放式信托产品的数量占到了69%。报告认为，信托产品的流动性是困扰业界已久的问题，在目前缺乏专门信托登记制度以及有效率的信托交易平台的情况下，信托公司只能设计短期限或者开放式信托产品以提高流动性。 |
