进入3月份以后，沪胶期货库存已连续四周下降，合计减少22920吨至7.1万多吨。尽管库存持续下降，但近期沪胶价格的表现相对于周边市场来讲却比较疲弱，周二再度大幅下挫，其原因主要集中在以下几个方面。
第一，国内产胶区的割胶季节临近。尽管近期国内产胶区的现货价格表现出明显抗跌，一度比沪胶远期价格出现升水，加上云南产区橡胶树出现严重的白粉病，这些因素都对胶价构成支撑。但毕竟新胶上市在即，远期合约上明显地感受到了这种心理压力。
第二，日元持续升值断了多头指望外盘配合的念头。日元兑美元自去年7月份以来累计升值近20%，东京胶市场多头遭遇严重压力。目前从基金持仓来看，空头主要集中在okachi、okato shoji等公司，而多头则集中在三菱等公司。相对来说空头头寸集中度更高，而前期的主要多头瑞士投资目前的净持仓是空头340手。在这样的情形下东京胶难以走出大幅上涨的行情。
第三，IRSG近期公布的数据显示2007年全球天胶市场供需过剩15.8万吨。供需分别为989.3和973.5万吨，与2006年过剩47万吨相比，天胶市场的供需环境得到很大的改善。回顾2007年沪胶基本上在18000—24000元/吨的区间内振荡，既然整体市场出现过剩，那么价格就没有理由继续站在相对的高位。
第四，国际货币基金组织近期再次下调2008年全球经济增长预期至3.7%，已经是连续三次向下做出修正。按照笔者数据模型预测，2008年全球天胶市场消费量为1003万吨，按照此前的预估产量为1052.8万吨，那么今年胶市又将出现大量的过剩，因此从目前来看胶价后市并不大看好。
我们不妨来设想，交易商为何选择在此时将期货库存大量出库。其一，若为了后市发动一波大幅上涨行情，那么至少持仓量会明显放大，但目前没有这种迹象。其二，在价格下跌前赶紧出货。那么现货市场应该不为如此平静，至少会感受到压力。其三，将显性库存转化为隐性库存，避免期货市场后市出现严重下跌。
综合来看，目前我们认为第三种可能性较大。如果真是如此，那么交易商只能寄希望于后市国内市场的消费环境了。从今年前两个月的数据来看，天胶消费面表现不俗，轮胎产量增长15%以上。但今年天胶产区的天气状况可能会利于增产增收。据最新的气象报告称，始于去年8月份的拉尼娜气候事件将于今年7月前结束。 |
