平安证券衍生产品部薛普
近期上证指数震荡下挫。从2008年1月14日至本周五收盘，累计下跌幅度近30%，最低见3891.70点。指数在敏感关口缩量踌躇，反映出多数投资者的谨慎心态。那么，此时的权证市场是否有投资机会呢？
实际上，在投资者谨慎，大盘方向不甚明朗时，看多的投资者不妨选择用认购权证来代替股票。这是因为我国权证的交易制度和股票不同，实行“T+0”交易机制，当天买入的权证当天即可售出，这就大大提高了投资者的自由度。如果市场一如预期出现上涨，权证就可以发挥其“以小博大”的杠杆效应，使投资者获取比购入股票更大的收益。即便市场没有如预期上涨，投资者也可以在当天清空仓位，以有效防止较大的亏损。
在具体操作过程中，投资者仍要注意以下两点：首先，权证品种的选择。“T+0”操作主是依靠权证当日走势的大小波段，低买高卖，获取赢利。权证价格的波幅越大，进行操作的机会就越多。因此对于意图进行“T+0”交易的投资者来说，波动幅度较大，成交较为活跃的权证也就成为首选。
一般来说，在挑选这类权证时几个主要判断依据为：第一，权证正股的表现。权证的走势受正股走势的影响最大。如果当日正股表现活跃，呈现较大的振幅，那么权证也将呈现将较多的阶段高点和阶段低点，为投资者提供更多日内波段操作的机会；第二，权证本身的吸引力大小。这又可以细分为权证的有效杠杆大小、流通盘大小等因素。有效杠杆较大的权证，从理论上来说价格的波动程度远远大于正股，例如一只有效杠杆水平为5的认购证，正股上涨1%，认购证理论上就有5%的涨幅。这无异于将正股的波动幅度大幅放大。而流通盘较小的权证更容易受到资金的影响，导致较大的振幅。
其次，及时止盈止损。权证价格的波动幅度一般来说会较正股大，急涨急跌的现象更为常见。以认购证为例，当大盘在敏感关口附近平盘整理一段时间后，突然调头向下，突破重要心理关口，很有可能会引起认购证的迅速下跌，且跌幅远超正股。因此，权证的“T+0”交易应以快进快出的手法为主，一旦触及止盈止损位，立刻平仓出局，不要恋战。 |
