齐鲁证券：维稳决心不变股市难有较大调整
●下半年央行可能放缓人民币升值步伐
据报道，在上周递交国务院的报告中，中国央行已省略加速人民币汇率升值的词句，央行可能在下半年放缓人民币升值步伐。
点评：人民币汇改已经走过了整整三年的路程。在汇改后的最初两年，人民币的升值步伐一直是小幅、缓慢升值。进入2007年后人民币升值的速度已经有较明显的加快之势。目前，人民币比汇改之前升值超过了20%。
今年以来，人民币已经累计升值7%;人民币兑美元的升幅不但超过了去年全年水平，而且如果从整个亚洲地区来看，人民币的表现超越了所有其他亚洲主要货币，跃居第一。7月中旬受美国“两房”危机和美元继续走弱的影响，人民币更是连续5个交易日创出历史新高，目前已经临近6.8元重要关口。
人民币的快速升值给我国的外贸型企业带来很大的冲击。据海关总署统计，受人民币升值影响，今年上半年出口6666亿美元，增长21.9%，增速比去年同期低5.7个百分点; 6月份外贸出口仅增长17.6%，比去年同期更是下滑9.5个百分点;上半年累计贸易顺差为990.3亿美元，比去年同期下降11.8%，净减少132.1亿美元。外贸型企业的生存困难和外贸出口的快速下降已经引起了国家领导人的高度关注。7月初，国务院和商务部主要领导人在江苏、浙江、山东等地调研企业出口情况。7月20日，胡锦涛总书记、温家宝总理分别在青岛、广东进行调研。总体上认为当前世界经济增长趋缓，不确定因素增多，这将对我国经济发展带来不利影响。我们要加快转变经济发展方式，以推进自主创新来提高产品的市场竞争力和企业的国际竞争力，努力实现经济平稳较快发展。主要领导人密集调研表明，国家正在科学评估当前国际环境下由于人民币不断升值带来的出口下降过快。以及一些外贸型企业出口困难的问题，国家今后或将推出相关措施，帮助企业渡过难关。
据悉，商务部也已经向国务院建议放慢人民币升值步伐，已防止外贸出口出现太大的滑坡。
●大盘强势上扬 两市个股普涨
昨日两市大盘股指双双收出光脚中阳线，并突破了10日、20日、30日短期均线阻力，成交金额稳步放大。截至收盘，上证综指报2861点，上涨83点，涨幅2.99%，深证成指报9870点，上涨282点，涨幅2.95%。
市场热点方面，两市个股普涨，涨停个股有近60家，两市下跌个股只有3家，其跌幅都在1%以内。以陆家嘴、天宸股份为首的地产股，受到银监会主席在2008年中工作会议上表示要科学地支持房地产业健康发展的利好刺激强势上涨，板块排名第一。此外，传媒板块也受到追捧，中视传媒、博瑞传播、广电网络等传媒股持续活跃，与酒店旅游、奥运板块成为奥运受益三大板块。而从行业指数的表现来看，各大行业全线走强。
对于市场的走势，我们认为，大盘短期内仍保持强势震荡格局。首先是外围的市场环境开始缓和，上周国际油价出现“跳水”走势，从周二到周五，国际原油价格出现大幅下挫，以美国原油期货价格为例，上周二到周五分别下跌6.43、4.14、5.32和1.41美元，从高位的145美元下跌到128.88美元。而伴随油价走低的是美国股市连续回升，以道琼斯指数为例，从周三开始，连续上涨收出三连阳，涨幅分别为2.53%、1.85%和0.44%;指数也从10961点回升到11496点。随着油价迅速下跌、美股反弹，外围整体市场气氛缓和，并且花旗的二季度财报也比预期的要好，这就为其他即将陆续亮相金融机构次债危机重新有了一个新估值，总体上有利于外围股市运行环境的好转。其次是A 股自身的运行环境也有所缓和，上周末管理层对市场关心的五大热点问题进行阐释，在一定程度上缓解了投资者对未来不确定预期的担忧，特别是对于扩容以及股指期货的时间表等问题的表态比较明确，在某种意义上显现出维持股市稳定的考虑，从而有利于稳定投资者信心。
随着奥运会临近，市场局部阶段热点还将继续演绎激情，管理层维稳决心的前提不变，因此股市难有较大的调整空间，但由于投资者长期信心依然不足，因此市场反弹的空间依然有限。操作上，投资者可注意把握箱体震荡中个股的高抛低吸，并注意仓位控制。
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