海陆重工：上市首日定位预测

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　　苏州海陆重工股份有限公司人民币普通股股票将于2008年6月25日在本所上市。证券简称为“海陆重工”,证券代码为“002255”。公司人民币普通股股份总数为110,700,000股，其中首次上网定价公开发行的22,160,000股股票自上市之日起开始上市交易。

    一、公司基本面分析

　　公司专注于工业余热锅炉细分领域
　　
　　公司的主营业务为工业余热锅炉及其配套产品，其95%以上收入和利润来自于工业余热锅炉业务；另外公司在大型压力容器、核电设备领域也有拓展，但目前对公司整体盈利贡献甚微。
　　
　　工业余热锅炉是重要的环保节能装备，属朝阳产业
　　
　　与普通锅炉不同，工业余热锅炉是重要的环保节能装备，在环保和节能压力日益强化的当今需求日益旺盛，供不应求状况明显，行业竞争也非常有序，其行业利润率水平和需求增速都远高于普通锅炉。
　　
　　公司是工业余热锅炉行业龙头、环保节能装备隐性冠军
　　
　　按照台单位和吨单位分别计算，公司在工业余热锅炉市场份额为46.21%、30.42%，位居第一。在公司的优势产品如干熄焦余热锅炉、氧气转炉余热锅炉和有色冶金余热锅炉等市场公司更是处于绝对领先，其市场占有率分别达95%、56%、79%。
　　
　　公司定单饱满，IPO扩产后，未来两年业绩50%高增长无忧
　　
　　公司已接定单规模接近现有产能两倍，IPO后，主要产品产能都将翻番增长，08、09年销售收入高增长无忧虑，再加上公司从08年开始享受15%的所得税优惠，公司08、09年两年业绩复合增速50%以上。

    二、上市首日定位预测

        宏源证券：海陆重工 节能环保领先企业

        国都证券：海陆重工 受益于节能环保政策企业

        国信证券：海陆重工 快速成长的节能环保装备

        国泰君安：海陆重工 手持订单的工业余企业

    三、公司竞争优势分析

　　公司行业优势地位明显：工业余热锅炉属于非标产品，设计和工艺难度都高于电站余热锅炉，而且应用范围更广，公司在工业余热锅炉的市场占有率排名第一，在整个余热锅炉市场的占有率仅次于杭州锅炉，排名第二。优势产品干熄焦余热锅炉、氧气转炉余热锅炉和有色冶金余热锅炉的市场占有率一直保持第一。
　　
　　公司的主要原材料为钢板、管子、锻件和结构件等钢材，直接和间接钢材成本占主营业务成本的比例接近70%。原材料的价格在2007年经历了较高的涨幅，而且2008年上涨趋势还在继续，尽管公司努力降低成本压力，预计毛利率水平还是会降低2个百分点左右。
　　
　　公司现在产能处于满负荷状态，订单充足，截至到目前，公司手持订单合同金额已经达到14亿元，产期已经排到2009年5月。此次募集资金项目正好可以解决公司的产能瓶颈。