今日由于银行股尾盘跳水引发股指回落，两市皆以绿盘报收。从盘面看，经历连续反弹后市场出现了明显的滞涨现象。
投资者既在关注着四川自然灾害的救援情况，同时也在关注着经历了这场自然灾害的市场将如何表现。这场灾害给我国造成了重大的人员伤亡和财产损失，但他对我国经济所造成的长远影响，目前还很难做出确定性的判断。一方面，这场自然灾害导致中国宏观经济局面将更为复杂，四川本身比较特殊，该地区拥有丰富的矿石等资源和大量农产品。该区域出现自然灾害，自然会引发大家对矿石、有色金属、天然气、农产品等价格上涨的忧虑。这些产品价格如果上涨，对于控制当前过高的CPI无疑是雪上加霜。另一方面，我们也应看到这场灾害积极的方面，首先自然灾害使得央行短期内推出强硬调控政策的可能性大为减低；另外，长期来看灾后重建对于整个经济，尤其是对于内需拉动的作用也将十分明显。
近来很多媒体对于这场灾害的影响及灾后的投资机会进行了大量阐述，川渝板块的公司也纷纷公告受灾害影响不大。但我们认为，灾害的影响不仅仅体现在今天，在未来很长时间内都将会逐步体现。目前这些川渝板块所公告的影响，主要是从当前的财产损失等方面来分析的，其实很多滞后的因素可能会影响到不少公司的业绩，比如交通的问题有可能导致公司的产品及原材料等的运输会出现问题等等。对于灾害造成的影响，我们认为至少应从三方面分析：对于宏观环境，对于行业的中观面，以及对于上市公司的基本面。
以保险行业为例，一般都会认为这场灾害中保险公司将因巨额赔偿而损失巨大。仔细分析我们会发现这场灾害对于保险行业的负面影响有限，甚至从长远看还有利于保险行业的发展。地震通常被列为产险的除外责任，除非单独购买，保险公司不负赔付责任，因此产险的赔付支出不会很大；此次灾难造成的人员伤亡，寿险需要承担赔付责任，但受灾地区的保险市场份额很小。四川寿险占全国的5.2%，产险占4.3%。震源中心阿坝州的保费只占四川的0.17%，两大重灾区德阳和绵阳合计的市场份额也不到10%，所以此次地震灾害对保险股影响有限。长期来看自然灾害有助于提高人们保险意识，对我国保险业长远发展是有利的。
消息面上，境外市场自06年以来首次看贬人民币。在市场对于人民币汇率升值预期不断减弱之际，离岸市场的报价显示，境外投资者甚至对人民币汇率的短期走势出现了贬值预期。昨日，1个月期美元兑人民币汇率的不可交割远期报价盘中出现低于国内市场即期报价的情形，显示市场预期人民币一个月之后兑美元会出现贬值。突如其来的自然灾害使得国内宏观政策紧缩调控预期缩小的情况下，也使得人民币进一步升值的压力得到减缓。我们认为该状况反映出国际游资对于当前中国经济的看法，由于我国经历了这场突如其来的自然灾害，导致市场纷纷预测央行近期不会出台强硬的紧缩货币政策，也就是说不会因四月过高的CPI而加息，因此这些游资的热情开始降低。该消息也应证了我们之前对于宏观经济政策调控的判断。我们曾提出，加息并不是很好的调控手段，加息在某种程度上反而会推动CPI的上升。因为加息会导致人民币升值预期提高，引发国际游资疯狂涌入，进而推动国内资产价格上涨，从而推动CPI再度上涨。当前，由于国际游资普遍预期短期内央行不会再加息，前期炒得沸沸扬扬的人民币加速升值预期突然转冷。这也折射出当前我国经济中出现的矛盾不仅来自国内市场，也来自海外游资。我们也一直呼吁，管理层切不可盲目听从国际游资对于中国经济的建议。 |
