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船舶行业:2008中国船舶与金融论坛会议纪要

http://www.788111.com  日期:2008-05-12  来源: 徐星月 长城证券

  3.3我国造船业今后将面临多重挑战

    人民币将继续升值:2008年人民币升值速度加快,在对美元汇率走高的同时,比照一篮子货币的有效汇率也将全面升值。2008年4月进入6元时期,2009年可能步入5元时代。世界船市开始下行,有可能在2009-2010年间出现一次持续两、三年的中度调整期,世界造船能力过剩将逐渐显现。建造成本上升压力加大:劳动力成本、钢材等材料价格和主机等设备价格快速上涨。国家将来有可能对船舶出口政策进行调整。

  3.4日本和韩国造船业的应对措施

    日本:造船合同采用日元结算,停止采用延期付款合同;要求政府对日元升值造成的损失给予补贴;实施汇率预约等金融手段。

    韩国:应用远期汇率预约等金融市场衍生工具,三星重工历来对几乎100%造船合同金额进行外汇预约,大宇为50-70%,现代重工从2004年起开始积极进行汇率预约。

  目前韩国船厂普遍把90%未来美元收汇进行远期汇率预约。采用前多后少支付方式;采用韩元结算或混合币种造船合同(仅个别合同,政府和金融机构近期希望船企增加第三种做法)。

  3.5我国船厂应对人民币升值措施建议

    与金融机构加强合作,继续用好金融市场衍生工具(但在人民币单边快速升值预期下金融机构难能提供较好结算汇率,甚至停止远期结算等业务)。要求国家允许并支持金融机构办理外汇结算和外汇远期结算业务(远期汇率预约)。努力推进人民币结算造船合同和多种货币结算造船合同(可从国内船东做起)。坚持采用前多后少支付方式。加大在汇率走低和低成本国家的设备采购。

  降低建造成本增强船价竞争力是应对人民币升值的根本措施。主要措施有:降低采购成本;提高造船效率,压缩建造工时;改进设计,实现“节物”,“节劳”;压缩经营管理费用;优化产品结构等等。

    4.1近期的直接影响

    船舶融资的难度加大,上市造船企业股票不同程度下跌。预订船舶但未获融资的百分比明显上升;船东由于资金不足取消订单,如金辉船务取消2艘VLCC订单,雅典OceanautInc取消9艘7亿美元散货船订单,韩国、印度中小船东取消订单;但紧缩的船舶融资正在逐步解冻,船舶融资模式已经多样化。德国北方银行2008年1月开始受理融资申请,目前有65亿美元的船舶融资项目处于审核之中,今年目标是给予新船120亿美元融资额度。德国MPC公司在韩国现代重工订购了8艘13000TEU集装箱船。据了解,目前中国船企接到船东询价日渐增多。

  船舶融资的主要模式有:

  股票融资:据伦敦《劳氏航运经济学人》在最近一期季报的文章分析显示,截止去年11月底,全球37家证券交易所正式挂牌上市的有规模实力的相关船舶公司共180家,集资2090亿美元。该杂志根据已经上市发行股票的180家船舶公司资料进行归纳,录得有8645艘货船,相当于全球船舶公司船队货船总量的35%。我国南京水运实业股份有限公司、招商局能源运输股份有限公司等通过上市、扩股融资等方式,筹集了资金,快速扩张了其油轮船队。

  债券融资:2004年底,中海集团首次发行了20亿元公司债券,募集资金全部用于船队建设,开创了国内船舶融资方式先河。

  融资租赁:航运企业向租赁公司、信托公司等专业机构融资租入船舶,按期向其交纳租金,最终取得船舶所有权的融资方式。如:新加坡已有“首航融资信托”、“太平海运信托”、“Rickmers海运信托”三个船舶信托产品。

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