|
昆明机床（600806）：尽享行业高景气周期
公司是国内生产精密机床的骨干企业，主营落地式镗铣创和卧式镗铣床，约占其机床收入的80％，公司行业地位优势明显，目前公司数控化率已经超过了60％。
受益于国内下游行业旺盛需求以及国家对数控机床行业的大力支持，过去三年，公司主营业务平均增长超过了40％。目前，公司数控产品供不应求，订单饱满，未来几年，公司仍然会尽享行业景气周期带来的高增长。
公司产品维持较高的毛利率，2007年中期公司综合毛利率达到35.60％，因而在原材料成本大幅上涨的前提下，相较于业内同行，公司应对的空间更大。
2007年，公司实现净利润2.43亿元，同比增长147.77％，拟每10股派发2.70元红利；2008年一季度公司继续保持了2007年良好的发展态势，报告期内实现净利润6046万元，同比增长了115.82％，天马股份（002122）：齐重数控将为公司业绩锦上添花..公司在短圆柱滚子轴承和铁路轴承领域市场占有率第一，公司还通过兼并收购不断进入到新的领域。长期以来，公司产品定位高端，非常注重差异化竞争，其高端、精密级轴承供不应求，公司轴承毛利率多维持在30％以上。
公司风电轴承业务掌握了市场的先机。07年公司通过自主研发，成为国内少数几家具备生产1.5兆瓦级以上风机的偏航和变桨轴承能力的企业，并成功的与东方汽轮机签下大的订单。2007年公司风电轴承收入1339.44万元，毛利率高达58.62％，鉴于我国风电产业方兴未艾，我们非常看好公司该项业务的进口替代前景，未来发展非常可观,2008年公司风电轴承收入有望达到2.4亿元。
控股齐重数控更是公司07年的大手笔。齐重数控是我国重要的机床设备生产商，其大、重型数控机床在业界享有盛誉，最近齐重数控继去年推出国内首台数控重型曲轴旋风切削加工车床，使我国成为世界上第三个自主生产曲轴加工设备的国家之后，再次突破世界高端技术难关，自主研制成功了高精度、高效率的风力发电设备成套加工数控机床。08年齐重数控并入公司财务报表无疑会增厚公司的业绩。
2007年，公司实现净利润2.57亿元，毛利率33.41％，公司还按每10股派发现金股利2元（含税），公积金转增，每10股转增股本（股权登记日5月8日）。2008年由于轴承业务维持较好的增长以及齐重数控并入报表，公司实现净利润9679万元，同比增长98.66％。
5其他子行业重点关注：天地科技和方圆支承
其他细分子行业中，鉴于成长性比较确定，我们建议投资者可重点关注天地科技和方圆支承。
天地科技（600582）：内生、外延双引擎推动公司发展
公司是国内煤炭行业唯一具有“采（采煤机）、掘（掘进机）、支（液压支架）、运（运输系统）以及洗（洗煤）”等全套高效煤炭生产机械装备综合配套能力和集科研、自主创新和设备制造一体化的上市公司。公司实际控制人煤炭科学研究总院是国内著名的综合性煤炭科学研究机构，是我国煤炭产业升级和行业技术进步的主要支承单位。
公司盈利能力较强。通过零配件机械加工进行外包，将成本压力转移给上游行业，同时凭借行业地位对下游客户维持较高的产品价格，公司借此维持较高的盈利能力，2007年公司综合毛利率达到31.37％。我们认为，公司成本控制能力和市场开拓潜力巨大，未来的行业地位可进一步巩固。
公司是机械行业实施股权激励的第一股。实施股权激励除了对公司未来业绩进行了锁定，促使管理层对公司做大做强，还无形中提高了市场对上市公司资产注入乃至整体上市的预期。
方圆支承（002147）：规模效应开始体现
2007年公司实现营业收入2.56亿元，同比增长63.98％；净利润6577万元，同比增长114.93％；由于公司产能释放，规模效应开始体现，公司主营回转支承毛利率达到42.87％，公司综合毛利率也达到44.26％，而08年一季度公司毛利率继续提高，达到48.46％。
2007年，公司回转支承市场占有率达到22％，在同行业中处于举重轻重的地位。目前，国内外回转支承供应紧张，公司产品供不应求。2008年，随着公司产能的进一步释放，公司产品在国内的市场占有率有望进一步提高。
|
