铁矿石协议价格上涨幅度超出预期,但是从08年的钢材价走势来看,钢价的上涨可以覆盖原材料成本的上涨。钢铁行业的业绩依然有望保持高增长,当前经过大幅下跌后,再次体现出估值方面的优势!
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铁矿石价格上涨幅度超出预期。2008财年铁矿石协议价格上涨65%,涨幅略超出市场预期,但基本上还是合理的。受协议价格的上涨,预计08年国内现货市场的价格涨幅也将上涨。钢材价格已纷纷上涨。国内、国外钢材指数进入08年以来,都大幅上涨。目前国内钢材均价相对07年均价已上涨了13.5%。对于大型钢铁企业,钢材价格上涨15%就可抵消原材料价格上涨。最近,宝钢、武钢、鞍钢先后对4月的钢材价格进行调整,上涨幅度为10%-15%。明显的相对估值优势。钢铁板块仍然是估值最低的板块,具有明显的相对估值优势。钢铁股依然处于被市场低估的状态。2008年钢铁行业景气依旧,行业的盈利能力不会因为铁矿石价格的上涨而降低。
行业业绩不会降低。08年企业所得税率将下调8个百分点。而且近期钢材价格涨幅较大,按照我们的成本计算预测,钢材价格的上升完全可以覆盖成本的上升,08年钢铁行业的业绩不会降低。
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总结:
铁矿石协议价格大幅上涨带来一定的成本压力,但是国内钢材产量的减少,需求的旺盛,将使钢材价格大幅上涨。钢铁行业的基本面仍然良好,特别是有铁矿石资源和长期协议矿石保证的钢铁企业,仍将有理想的业绩。08年大部分企业所得税率将下调8个百分点,而且近期钢材价格涨幅较大,因此08年钢铁行业的业绩值得期待。
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