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上电B股(900901)盈利能力弱 2001-11-19
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广电电子盈利能力弱
新鸿基投资策略师李锦
广电电子(900901)旗下业务表现：由於上半年彩电价格下降，使彩管企业在生产和销售上都遇到极大困难，预计全年产销470万只左右和去年基本持平，但整体产品毛利率水平相当低，大型号还略有利润空间，而小型号毛利率几乎为0，因此我们预计今年永新可能出现亏损。
公司参股30％的旭电子玻璃，其主要生产彩电的玻屏和玻锥，虽然从销售情况来看还不错，全年销量能接近去年的水平，但由於玻屏和玻锥也受彩电行业的影响，价格水平大幅下降，毛利率水平从去年超过20％，下降至目前的10％左右，从而我们预测公司今年的净利润将从去年的5.3亿下滑到今年的2.5亿左右。上海索广业绩有所回落。公司参股10％的上海索广和索尼合资从事彩电显示器等产销，由於该公司主要生产高档产品所以受彩电价格战的影响还不是很大。去年全年净利润5.11亿，今年估计不会达到5亿。
公司的投资项目短期内不会为公司带来太大收益。公司的部分增发项目，产生效益可能需要时间。PDP项目正式大规模生产可能要到2003年；T5荧光灯规模还太小，等规模扩大后也需要1－2年时间。鉴於公司受彩电市场价格战的影响，近两年内之业绩将不断下滑，同时PDP项目到2003年起才可能产生较大的利润，公司短期盈利能力不强，故建议「卖出」。 |
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