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建设银行（601939）首日表现不及预期 开盘报8.55元尾盘微幅下挫 2007-9-26
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昨天（25日），资产规模仅次于工行的建行（601939）登陆A股，成为稳定国内股指的又一根“定海神针”。来自上海证券交易所的资料显示，当天，建行以8.55元/股的价格开盘，尾盘收在8.53/元，虽比6.45元/股的发行价有32.25%的涨幅，但仍低于机构9元/股的心理价位。
首日表现平平
“早知道只涨这么一点，我就不花那么多钱买建行了。”昨天上午10点，以70万元中得建行3000股新股的岳女士告诉记者，一些券商都认为建行首日股价至少能涨到9元以上，谁知道只涨了三成左右。与岳女士一样郁闷的还有前一天买入工行、中行等同质公司的股民刘先生。“原以为这两家银行的股价能被建行拉动，没想到当天工行又跌了近3%，让我损失了一千多块。”刘先生说。
建行上市首日的股价走势同样让分析师感觉意外。一位外资银行分析师介绍说，当天建行沪港两地开盘价分别为8.55元/股和7.49港元/股，A股和H股差价还不到20%。相比之下，中行沪港两地的差价则高达40%。若考虑到新股发行的因素，建行当天在A股的开盘价便已十分之低，盘中最高价也不过9.05元/股，远低于此前市场预测的11元/股。
建行当天的疲软走势还令A股银行股集体下挫。记者昨天关注大盘走势发现，与建行同样属于国有银行阵营的工行和中行，昨天虽以高出前一天收盘价的价格开盘，但不到几分钟，两家银行股的股价便呈现出明显的下跌趋势。当天，工行、中行股价分别下跌2.99%和1.68%。
建行是我国第3家以“A+H”方式上市的国有银行。根据承销商的安排，建行此次将发行总计90亿股A股。以6.45元/股的发行价计算，建行在A股的融资规模接近600亿元，融资规模创下历史新高。
上市时机欠佳
由于拥有庞大的个人住房贷款业务，被誉为“国内第一大按揭行”的建行在券商眼中多少显得有些与众不同。而在经历了昨天的“郁闷4小时”后，部分投资者不禁发问：是什么影响了建行上市首日的股价表现？其后期走势又将如何？
上海远东证券分析师孙卫党认为，从上市时机来看，建行此番上市正好赶上了证监会前一天宣布暂缓新基金审批的“背点”，这一政策鲜明地体现出监管层不希望大盘涨得过快的意图。加上前期鱼贯出台的公开发行特别国债、密集加息、加速发放QDII额度等紧缩政策，股民的投资心理已在一定程度上受到影响。此外，银行业将于10月初披露的三季度业绩报告也让机构担忧：在银监会大举限制新增贷款增速的背景下，银行在今年剩余月份的经营利润可能因此受到影响。眼下，建行已在重庆、广东等地提高购买第二套住房的首付款比例，显示建行今年可用的贷款指标已相对有限。
另有分析师指出，建行上市首日股价低走与即将来临的十一长假有关，节日休市因素令机构入市投资的积极性得以减弱。
对于建行的后期股价走势，多位分析师一致认为，受上市当天股价走势趋稳、换手率未出现偏高迹象等因素影响，建行后期的股价不太可能出现明显下跌。比照当前工行、中行港沪两地的差价，若以30%左右的溢价水平作比，参照建行昨天H股7.1港元/股的收盘价，建行A股的市场价格有望超过9元/股。
利于稳定大盘
建行此番登陆上证所后，A股已形成“三大行”会师的壮观局面。中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇表示，伴随着大盘蓝筹股的回归，A股走势将愈发贴近国内经济发展现状，成为反映国民经济的晴雨表。
郭田勇介绍，相比于中行、工行，建行于两年前便实现了赴港上市，却是最后一个回归A股。今年年中之前，建行管理层一直对外宣称“A股回归尚无具体计划”，但不料几个月后，建行在不到一个月的时间里便完成了递交上市申请材料、获准发行、路演、登陆A股等一系列动作。个中变化反映出监管层希望增加A股供应量，进而稳定大盘指数的意图。在建行登陆A股的同一天，H股上市公司中国神华也正式启动A股网上申购程序，以其公布的发行价计算，中国神华的A股融资规模将超过建行。
西南证券H股分析师周兴政也认为，建行此番回归或许是听从了监管层的安排。目前H股的中资银行只有建行是全流通的，股本结构类似于H股的红筹公司。就此判断，建行三季度发行A股极有可能是为中移动、中海油等红筹股回归探路。在A股流动性泛滥之时，红筹股的回归无疑将起到稳定大盘的作用。
国务院发展研究中心金融研究所所长夏斌指出，大型银行股在A股上市有利于促进国内资本市场发展。从市场容量来看，A股有足够的资金来迎接类似中行、建行这样的“巨型航母”。夏斌认为，在国有银行改制过程中，财政部曾进行巨额注资，国内投资者已承担了大量的改革代价，如果不能让国内投资者分享到国有银行改制的回报，难免有失公平。 |
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