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太保上市(601601)首日跌破开盘价 2007-12-26
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太保上市首日跌破开盘价
“先A后H”模式或制约A股表现
昨天，中国太保(601601)挂牌上市，以51元开盘，最高见51.97元，最低探至47.88元，报收于48.17元，较发行价30元上涨了60.57％。其中，收盘价对应的2007年预测市盈率为57.3倍。
值得注意的是，其当天成交金额约170亿元，换手率为48.63％。有市场人士指出，中国太保上市首日跌破开盘价，成交量和换手率都较高，不排除该股的抛压比较大。同时，另外两只保险股中国人寿和中国平安，当天分别下跌2.92％和2.72％，而且金融股整体有所回落。此外，由于参股中国太保而此前股价表现强劲的新华制药、福建南纺以及东方创业股价都有不同程度的回调。
中国太保是A股市场上第一家以保险集团整体上市的金融股，其拥有全国第二大产险公司——太平洋产险98.14％的股权，同时拥有全国第三大寿险公司——太平洋人寿97.83％的股权。同时，太保也是继中国中铁之后第二只“先A后H”发行的股票。在太保上市之前，众多机构对其合理估值区间处于40—50元，最高的看至55元，甚至58元。其中，安信证券对太保设定的上市后6个月目标价为55.49元。
国金证券金融业分析师李伟奇在其研究报告中指出，太保在2008年的合理估值为45.28元，其中寿险35.50元、财险8.77元、其他业务1.00元。但国金证券这一估值是综合考虑了净资产、现有业务价值以及未来的新业务价值，没有考虑2008年太保H股的发行。
市场人士认为，太保首日股价冲高回落但并没有超出其合理价位，这样就给自己留下了后续增长的区间。平安证券分析师邵子钦表示，目前中国已进入加息周期，而加息将导致保险投资收益的利差扩大，令保险业直接受益。
然而，一位不愿具名的分析师向记者表示，太保的股价短期的走势应该是一个“价值回归的过程”，而且2008年初H股的发行会对A股走势有影响。据悉，中国太保预计于2008年初启动H股上市计划，并以不低于A股发行价的价格，发行9亿股H股。市场人士认为，“先A后H”的发行安排对其A股走势形成较大压力，由于H股一般均较A股有较大幅度的折价，如果太保A股上市后一路下跌，则对其H股发行不利，市场会依据一定A、H股折让率，给予其H股二级市场上更低的估价。
最近中国人寿和中国平安H股股价相对于A股的折让在25％－30％之间，平安证券指出，假设太保股价折让率也在这个范围内，而H股发行价不低于A股发行价，那么A股二级市场定价会在40—50元之间。
而首家采用“先A后H”发行的公司中国中铁，自12月3日上市迄今股价表现走强，昨日报收10.99元，较上市首日开盘价7.5元已上涨46.5％。有分析人士称，机构力挺中国中铁，目的保证其H股顺利发行，也为太保上市后的走势间接护盘。 |
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