|
|
|
|
北辰实业(601588)A 股昨起询价 H股“海归”谋多赢 2006-9-14
|
H股北京北辰（0588.HK）的A股发行计划终于修成正果并于昨日开始报价。招股意向书显示，将发行不超过15亿A股，预计将于10月18日之前上市。此前有媒体报道称，北京北辰A股发行筹集资金的额度可能介于33-35亿元人民币。以此计算，招股价应为2.2-2.33元人民币。
先后有32家H股公司发行A股
2.2-2.33元人民币的价格区间和目前北京北辰的H股价格差别不大。不过，由于内地市场已经开始实施询价制度，北京北辰最终的A股发行价格究竟如何，还需由公司和询价机构协商决定。时过境迁，以前H股公司发行A股时动辄抛出“A股发行价不低于过去六个月内H股平均股价”的豪言壮语，恐怕将渐渐地进入历史。
最近多年来，一些H股公司一直在为其能回到内地市场发行A股而进行着不懈的努力。其中原因不难理解，香港股市是一个并不非常认可再融资的市场，而对于H股公司来说，有一种得天独厚的优势，就是可以回到内地A股市场进行IPO融资。而香港股市中其它类型的中资股份却难以享受这种特权。H股市场成立至今，先后有32家H股公司回到内地发行A股，而通过特殊方式回到内地发行A股的红筹股公司只有中国联通（0762.HK）一家。而且，多年来联通A股因股权结构方面的问题而备受置疑，中移动（0941.HK）发行CDR的计划也被一再推迟。非H股企业的境内A股市场融资的难度可见一斑。
H股“海归”通常会产生多赢结果
H股公司“海归”至内地A股市场作IPO筹资，通常会产生多赢的结果。“海归”模式能够帮助H股公司不在香港市场进行配股的情况下筹集更多的资金，对H股公司的好处不言自明。对于内地和香港的投资者来说，这种“海归”模式也是极具吸引力的。从过去数年的情况来看，由于内地A股市场的估值水平较H股市场明显为高，因此H股公司发行A股的价格通常也远高于对应H股股价，H股公司的资本公积将得到增加，由此产生的对比效应也能令H股的股价得以提升，H股股东的利益也会因此增加。因此，多年来H股市场的投资者一直将这种“海归”概念视为一种重要的利好因素。
不过，未来的情况可能会有所不同。H股市场的大幅上涨行情、内地A股市场的股权分置改革以及两地市场的趋势对比差异，都使得A股和H股的比价结构出现深刻的变化。尽管A+H公司的股权分置改革尚未完成，但H股股价高于对应A股股价的现象早已经不再是令人感到稀奇的事情。这种现象反应出来的一种趋势在于，未来A+H公司的两种价格比将趋向于多样化。而在这种多样化的趋势之中，H股价格大面积高于对应A股价格的现象将成为可能。
在比价关系多样化的情况之下，即便一些H股公司能够顺利地实现“海归”，其A股发行价格全面大幅高于对应H股价格的现象将不复存在，同时也将有一些H股公司被迫以低于对应H股的价格发行A股。此种情况下，相关公司的H股股东可能不会再象几年前那样，非常热情地支持H股公司的“海归”计划。因此，未来H股公司的“海归”行动，将不再是一种结构性的利好消息。
北京北辰A股拟10月上市
北京北辰实业（0588.HK）计划发行不超过15亿股A股，占该公司A股扩大后股本的44.55％，当中将配售不超过5.5亿股予战略投资者，占A股发行数量约36.67％；另通过累计投标程序，向机构投资者配售不超过2亿股，占发行量的13.33％；剩余7.5亿股将在网上以现金方法认购，募集资金用于建设奥运媒体村和北辰大厦。
北辰实业公告称，每股发行价格将通过询价对象询价确定发行价格区间，按照国家有关规定其下限将不低于最近一期经审计的每股账面净资产值。截至2006年6月30日，该公司每股净资产2.324元人民币。
该公司A股主承销商为银河证券，询价推介时间为昨日至下周一，网下申购日期为19日～20日，定价公告日期为22日，网上申购日期为25日，股票将于10月18日前上市。公司预计，2006年净利润为3.04亿元人民币。虽然A股发行会对H股产生稀释效应，北辰实业昨日仍涨3.318％，报2.18港元。刘小庆 |
|
|
|