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中国神华（601088）一季度运营数据表现强劲 2008-4-18
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事件：中国神华（601088）日前披露了公司一季度运营数据，其中商品煤产量为44.6百万吨，煤炭销售量为56.7百万吨。公司一季度实现总发电量为235.9亿千瓦时，总售电量为220.8亿千瓦时。
点评：公司煤炭产量同比增长两成。商品煤产量同比增长19.6%，煤炭销售量同比增长21.7%，其中，受国内雪灾影响，出口量为4.6万吨，同比下滑22%。预计公司2008年自有商品煤的产量为170.4百万吨，商品煤的销售量为220.4百万吨，公司一季度的运营数据基本上在预期之内。
发电量表现符合预期。2008年一季度，公司总发电量和总售电量分别同比增长38.3%和38.2%。发电量的增速较高，主要原因在于三河电力、国华准格尔、锦界能源、神华亿利等电厂的新增机组投产所致，预计公司2008年的总计售电量为843.93亿千瓦时，权益售电量517.47亿千瓦时，如果2008年实施煤电联动，公司业绩存在超预期的可能。
公司高管曾经在不同的场合表示神华的资产注入将会成为一个确定性的事情，由于公司目前资本结构和历史比率相比，负债率偏低，同时拥有较多的现金，在资产收购的程序上相比于其他公司没有较多的桎梏，实施起来比较简单，资产注入在今年实施的可能性正在逐步变大。 |
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