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开滦股份（600997）：延伸产业链谋求长久发展 2005-12-19
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国内煤价持续高企，煤炭类上市公司利润逐年提升，煤炭股一度成为市场热门股票。开滦股份11月30日公布股改方案，每10股送2.9股；12月9日，公司公布了修订后的对价方案，每10股送3.3股，这一对价几乎达到了目前煤炭行业上市公司最高水平。
煤炭行业占尽天时
从行业看，我国经济在未来仍将保持快速发展，预计电力、冶金、建材等行业发展速度仍可能高于GDP增速，受其带动，煤炭需求将不断增加。煤炭工业发展中心曾预测，2010年、2020年中国煤炭需求量和煤炭供应量分别有5亿吨和13亿吨左右的缺口。同时，高企的原油价格将使煤炭的清洁利用和深加工有利可图，煤炭行业的技术升级和产业链延伸有望继续展开，行业发展空间得到拓展。同时，受电力生产快速增长的拉动，今后每年新增煤炭需求超过5000万吨，煤炭供应缺口每年超过3000万吨。同时，为加强煤矿安全管理，遏止小煤矿频繁发生安全事故的局面，国家将对大量小煤矿采取关停政策。随着地方小煤矿的关停，煤炭供给量将相应降低，必将对原本存在供应缺口的煤炭价格提供有力支撑。
公司占尽地利
开滦股份（600997）煤炭资源地处开平煤田东南翼，井田面积80.36平方公里，截至2000年10月31日，探明经济基础储量为70020.7万吨，实际测算可采储量47893.1万吨，按核定生产能力，矿井可供持续开采60年左右。公司两座矿井的煤炭资源均属于低灰、中高挥发分、特强粘结性的肥煤，是享誉国内外的优质资源。公司主产品在东北、华北、华东等地区具有明显的区位优势和价格优势，优质炼焦精煤具有挥发分适中，粘结性强、结焦性好、有害成分少等特点，在炼焦过程中既可以获得高强度的焦炭，又可回收较多的焦油等化工副产品，是理想的炼焦化学工业原料。宝山钢铁公司、鞍山钢铁公司和上海炼焦化学厂是公司主要用户，三大用户销量占公司洗精煤总销量的1/2以上。开滦股份地处环渤海和京津唐经济圈，水陆运输四通八达，交通便利。同时，公司所在地唐山区域钢铁工业发达，截至2003年底，该区域钢铁焦化行业形成了约1500万吨的焦炭生产能力。按此产能计算，约需炼焦用煤2200万吨，而随着首钢搬迁工程陆续推进，也对公司带来了长期利好的发展机遇。
延伸完善产业链
按照我国经济每年8％～9％的发展速度，钢铁需求量的增长速度将在15％左右，对上游产品焦炭的需求量增长在13％左右。2004年国家制定了《焦化行业准入条件》，确立了彻底取缔土焦和改良焦，关闭违法生产的小机焦炉等整顿目标。行业调控有利于公司的可持续发展。通过发行上市募集资金，开滦股份一方面完成了对范各庄选煤厂和吕家坨矿井的技术改造，实现产能提升和产品结构调整。另一方面，加大焦化项目建设力度，延伸煤基产业链，形成新的利润增长点，为实现“煤-焦-化”综合发展战略，打造富有持续竞争优势的现代化综合资源型企业奠定了坚实的基础。2004年开滦股份利用首发募集资金新建京唐港200万吨焦化厂一期工程外，2005年3月底又用自有资金1.071亿元收购了迁安首钢焦化有限责任公司一期工程51%的股权。此举意图十分明确，就是为加强与首钢的合作，为公司煤、焦产品寻求稳定的下游用户。开滦股份未来的发展方向是以煤炭生产和炼焦精煤洗选加工为基础，利用资源、交通、地域等优势，沿着煤炭生产、洗选加工、炼焦、煤化工的产业结构方向发展，形成“煤－焦－化”的综合开发格局。“十一五”期间，公司的煤炭生产能力将达到750万吨，焦炭生产能力将达到400万吨，同时形成30万吨的焦油深加工能力，25万吨甲醇生产能力。2004年6月，上市当年开滦股份每股收益0.539元，居煤炭行业上市公司中上游水平。2005年1至9月，每股收益达到0.61元，高于2004年煤炭行业上市公司全年水平，且预测2005年每股收益将达到0.81元，同比增幅达50％以上，经营业绩实现持续大幅提升。
对价方案送股比例高
同为煤炭企业，金牛能源的送股比例是10送2.5股，西山煤电10送2.8股，郑州煤电的送股比例10送3.8股（不超过2亿股的以股抵债），开滦股份的对价方案是每10股送3.3股，已经是煤炭行业中最高的对价方案。且非流通股东承诺，自2005年连续3年内，将分红比例不低于当年实现可分配利润50％的分红预案，并在股东大会表决时对该议案投赞成票。通过股权分置改革，大股东取得流通权，消除了大股东和流通股东同股不同权的问题，使大股东和流通股东的利益更趋一致，有利于企业的长远发展。 |
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