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新五丰（600975） 内外兼修 估值提升 2007-3-9
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新五丰（600975）作为中国政府指定的对香港、澳门地区的活猪供应商，拥有50多年的对港供应经验。海通证券调研员丁频通过分析预测，公司2006-2008年每股收益为0.28、0.32和0.45元。随着公司国内业务比重的上升，其估值水平应有所提高，首次给予公司“买入”的投资评级，目标价位11.25元。
由于政府指定，公司每年都获得对外出口的活猪配额，产品外销也成为了公司利润的保证。以对香港的活猪出口为例，2004年至2006年实际出口数量为37.8万头、34.9万头和37.7万头。出于对香港和澳门的市场容量和对各省市利益分配格局的考虑，配额取消和大幅变动的可能性都不大。同时丁频认为，通过产业链的延伸进而发展国内业务是公司未来的发展战略，在上游，复制公司的养殖模式、销售品质良好的种猪和配套产品；在下游，拓展终端产品猪肉（包括活猪和生鲜肉）在国内的销售。
公司通过六年多的大型集约化猪场生产管理，积累了非常丰富的养殖经验，并通过自主研发，形成了系列自有核心技术，在此基础上，借助其他股东如中国农大、饲料所的资源，使公司在种猪选育、饲养管理、营养平衡、环境控制、疫病防治等各个方面形成了一系列核心技术，而这些核心技术正是公司的竞争优势。公司又成功获得东莞政府40万头的市场准入量，这或将带来2.56亿元的销售规模。 |
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