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郴电国际(600969)新股上市首日全攻略 2004-4-8
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郴电国际（６００９６９）新股上市首日全攻略
■ 亚洲证券 蒋国舞
一、 新股要素
二、 上市定位分析
１、基本面分析
郴电国际作为湖南省最大的独立性地方电网，电网规模在全国８００余个县级地方电网和４０余个跨县、市的地方区域电网中名列前茅。公司现有１１０千伏变电站９座，３５千伏变电站３２座，主变总容量５９．５７万千伏安；拥有１１０千伏线路４９５．２１公里，３５千伏线路７７６．７６公里，１０千伏线路２，５６４．５公里，１０千伏以下线路近７，０００公里。
公司主营业务收入全部为供电业务收入。最近三年主营业务收入、主营业务利润、利润总额呈稳步增长势头，净资产收益率、资产报酬率均较高，具有较强的盈利能力。公司主营业务收入稳步增长的主要原因是供电区域市场需求增长较快以及供电平均销售价格有所上升所致。
本次发行社会公众股７，０００万股、预计募集资金３６，４８０．９４万元，将主要投向于：１１０千伏输变电建设项目、城市电网改造项目、收购资兴市地方电力集团公司供电经营性资产项目、国际小水电郴州基地项目。募集资金项目的实施将对公司的业绩提升有巨大的直接促进作用。
２、市场比价效应
Ａ、和近期上市新股相比较
注：以上个股最新市价以２００４年４月６日收盘价为准
上表选取了最近上市新股６只，计算可得首日平均涨幅为１０３．６％。由此推算，郴电国际的首日定价为１１．１６元。
Ｂ、和同行业上市公司相比较
注：１、上述采样数据中市盈率采用２００４年４月６日收盘价。２、每股收益为２００２年底数。３、６００３１０、６００４５２为２００３年数据。
利用水电板块样本的平均市盈率作为郴电国际二级市场定位的依据，根据财务数据可得其二级市场股价为：２００３年净利润／发行后总股本平均市盈率＝３８８４．３万元／２１０２６．７７２万股５８．８８＝１０．８８元 |
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