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本周综合盈利预测上调股票点评 2005-5-21
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□今日投资 陈智
根据今日投资网站《在线分析师》对国内70家券商研究所1600名分析师的盈利预测数据进行的统计，本周综合盈利预测调高幅度居前的30只股票中，行业分布相对不集中，旅馆与旅游服务、煤炭和有色金属均有3只入选，并列第一。
由于国际石油价格回落和担心国家宏观调控风险，本周煤炭股出现较大调整。华夏证券分析师韩永表示，股价的下跌使得煤炭股阶段性投资机会重现。韩永认为，2005年煤炭行业利润在50%以上，行业还没有出现逆转，因此近期股价企稳后将是介入的机会。当然，由于煤炭股利润增速相对放缓，股价走势与2004年的独立行情不同，上涨一定幅度之后要注意回调风险。
本周入选的30只股票中，有20只股票的2005年预测市盈率小于20倍，大于30倍的只有2只。从投资评级来看，有19只股票的评级系数小于3.00， 综合投资评级为“买入”的股票有5只：铜都铜业（000630）、申能股份（600642）、中海发展（600026）、万向钱潮（000559）、六国化工（600470）。与前期相比，本周30只入选股票中获得“买入”的综合评级的股票数量较少。这里，我们选择锦江酒店和国投中鲁给予简要点评。
锦江酒店：业绩持续增长
锦江酒店（600754）的业务结构主要有三块：酒店投资、酒店管理和餐饮业务。主要收入来源是酒店投资业务，占收入比重67%。主要利润来源是肯德基和酒店投资，分别占净利润的36%和41%。2004年上海酒店景气进一步提升和公司内部加快了酒店管理与经济型酒店的发展促使主营业务收入和净利润分别同比增长8.4%和270%。在此基础上，2005年一季度主营业务和净利润再同比增长11%和39%，实现每股收益0.071元，高出市场普遍预期。
在上海酒店行业供求缺口仍在扩大的现状下，未来两三年内随着出租率的继续攀升和房价上涨，酒店投资业务未来两年复合增长率将达24%。江浙沪地区肯德基的进一步规模扩张，将使投资收益仍处于高增长轨道。在酒店连锁化的背景下，随着公司六大基地的建成，酒店管理业务的规模将会迅速膨胀。尽管只持有锦江之星20%的股权，但公司通过加快了自建锦江之星酒店以及与锦江国际旅馆投资有限公司合作，更多地受益于从迅速增长的锦江之星经济型连锁酒店业务。
公司背靠上海，有四家高星级和肯德基作为稳定的利润来源，支撑全国酒店管理和锦江之星的高速扩张，以最快的速度在中国这个潜力市场建立网点，发展模式和商业前景值得期待。不过也应该考虑到目前出租率和房价均处于高位、酒店管理等业务仍处于初创期盈利能力不强和2005年开始酒店改造等使成本费用大幅上升等不利因素。
据今日投资《在线分析师》，分析师对公司2005、2006年的综合盈利预测分别为0.29元和0.33元，对应的市盈率分别为27倍、24倍。由于对增长预期和估值有所分歧，分析师对投资评级也表现出一定的分歧，给予“强力买入”、“买入”、“观望”评级的人数分别为1人、6人和5人。
国投中鲁：仍有增长预期
在经历了持续数月下跌后，3个月来首次有分析师开始对国投中鲁（600962）给出“买入”评级。公司2004年实现每股收益0.15元，未达到市场预期水平。前期股价的下跌与公司一季度业绩不佳有关。公司生产经营的主要原料是苹果及其它果蔬，由于苹果生产具有很强的季节性，导致浓缩苹果汁加工行业的生产也呈现非常明显得季节性特征。公司主要产品浓缩苹果汁的生产季节一般为每年的8月份至12月份。下半年的业绩将明显好于上半年。实际上，国投中鲁2005年第1季度业绩应该说是喜忧参半，虽然销售收入同比下滑17%，但净利润同比增长23%。
有分析师预计2005年国投中鲁的业绩将大幅提升。自产量大幅提高是国投中鲁业绩增长的保障。受制于资金的限制，国投中鲁到2003年为止自有产能一直停留在7万吨水平以下。2004年6月募集资金到位后，技改和新增产能的投入，2004/2005榨季自产量提高30％，有效提高了盈利能力。但也有分析师认为公司2005年销量不会出现大幅增长，因2005年的新合同大部分签订于2004年第4季度。
强大的成本优势使我国已经成为世界浓缩苹果汁的加工中心并开始具备一定的定价能力。2004年我国浓缩苹果汁的产量和出口量分别占世界总产量45％和贸易量55％。国投中鲁面临的发展机会主要来自行业整合。由于国投中鲁具有明显的资金和规模优势，整合中小企业是大规模扩张的主要途径，一旦收购成功，国投中鲁将有飞跃发展的机会。
根据今日投资《在线分析师》信息，分析师预计公司2005、2006年EPS分别为0.19和0.24元，对应的市盈率分别为21倍和16倍。当前有6位分析师给予跟踪评级，其中1人建议“买入”、4人建议“观望”，1人则给予“适度减持”评级。当前综合评级系数为3.00，较一个月前有所上调。 |
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