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新疆众和（600888）有色金属行业中的成长股 2007-2-14
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华泰证券研究所刘敏达认为，新疆众和（600888）具备世界领先的技术实力以及未来持续快速增长的潜力，公司有理由获得相应的市场溢价。预计公司2006－2008年每股收益分别为0.53、1.20、1.85元。给予公司2007年25倍动态市盈率的相对估值，对应的合理股价应为30元。给予“买入”的投资评级。
刘敏达指出，尽管公司目前行业属性被定为有色金属，但公司实际上是电子元器件的原材料生产商。公司未来发展将明显受益于电子元器件行业的景气上升周期。
刘敏达表示，“煤－电－铝”深加工一体化产业链能提升公司盈利和抗风险能力。公司10万KW的热电机组的发电含税成本仅为0.20元/度，电力成本优势十分明显。同时，公司占据高纯铝市场的绝对垄断地位，占有国内80%以上的市场份额。此外，公司正逐步提高高压电子铝箔的比重，并突破高压电子铝箔的关键技术，打开市场空间，未来在大量代替进口产品的同时也将提升产品的毛利率。目前，公司电极箔生产线逐渐正常运转，电极箔业务将进入回报期，与外商合作的电极箔项目也将在2007年四季度建成。电极箔业务将成为公司2007年的一个重要增长点。 |
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