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伊利股份（600887）:10亿税负望渐缓 2007-6-4
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过重的所得与增值税负一直让伊利前行艰难，不过眼下，减负的希望与日俱增。
2006年伊利和蒙牛的销售收入均达到160亿元，但前者的净利润几乎只有蒙牛的一半，为3.44亿元，净利润率只有2.43%。
“伊利作为内蒙古自治区老国有企业，综合税率一直比较高。”中信建投分析师郑绮指出，公司年度各项税负总额达到10亿元；而同处内蒙古的蒙牛，实际税负只有1亿多。
他说，高税负给伊利带来的负面影响越来越突出。伊利在广告费以及各种促销费用投入方面受到限制，对于快速消费品来说，这将直接影响销售量的增加。同时由于税负不在同一水平线上，公司盈利能力也呈现较大差异。不仅蒙牛，国内大型乳品企业如三鹿、光明等公司基本都与外资合作，雀巢为外商独资公司，均享受不同程度的优惠税率。在税收负担上，伊利的竞争优势受到更大范围的挑战。
不过5月21日的股东大会却让机构投资者对减负提高了预期。
“肇东、包头、齐齐哈尔等8家子公司都已经享受到幅度不等的所得税优惠。但还有9家重要的新并表子公司没有明确列示，包括苏州、济南、合肥、佛山伊利等。这一块可能有突破。”一参会基金经理告诉记者。
他认为，由于地方政府都非常欢迎伊利这样的大公司落户，因此这些子公司获得各项优惠政策的可能性很大。
影响伊利的主要税项是增值税。据悉，伊利目前的白奶和其他乳品承担的增值税分别为13%和17%。尽管增值税可地方留存返还，比例是税收总额的25%,但伊利这块没有享受。
那位基金经理透露，公司高管表示，因伊利多数下属企业集中在内蒙古金川开发区与呼市，所以下降牵涉面大，时间会很长。不过，在其他地区建新厂时有望减负。例如公司今年在新疆的大型奶粉厂以及呼市新建奶粉厂放在土左旗，就能够得到部分增值税地方留存返还。
郑绮亦表示，可以预期，随着伊利外埠新项目不断落成，公司税负支出增长幅度将低于产量和收入增长幅度。“这对提升利润率具有积极意义。” |
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