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伊利股份（600887）：突然跌停为哪般？ 2006-11-10
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昨日，伊利股份（600887）开盘突然封在跌停板上，并一直保持至终盘。
该公司是我国乳品业的龙头企业之一。有关分析认为，随着市场竞争的加剧，乳品行业正面临着营业费用上升、利润空间下降的窘境，特别随着乳制品的关税继续下调，将刺激国外乳制品大量进入中国市场，加剧乳品行业国际化市场竞争。
面对较为严峻的现实，伊利股份不断创新奶牛饲养模式，拓展奶源基地规模，并加快进行规模扩张抢占市场，牢牢把持住了自己在第一集团军的领导地位（目前市场占有率为蒙牛第一、伊利第二）。据三季报显示，公司前三季净利润同比增长17.78%，每股收益高达0.57元。
为了更好地实现产能扩张，伊利股份不久前拿出了派发权证的方案（此方案为股改方案的一部分，只是因审批原因被拖后实施）。依该方案，流通股东按每10股派发3份欧式认股权证（共1.55亿份，其中无限售条件流通股所获1.1亿份可上市流通，期限为12个月，行权价格8元/股），股权登记日为2006年11月8日。
值得注意的是，伊利股份本次派发权证的概念与以往不同，它是指到期后每份认股权证可以在行权日以8元的价格，认购公司1股新发的股份，因此公司的权证实质上相当于一个配股募资的方案，公司将拟用所募的10多亿元资金用于液态奶、奶粉等项目的建设。
从这一个角度看，权证持有者一年后行权，将导致伊利股份股本的增大，摊薄其每股收益，因此昨天伊利股份股价的跌停正是有此预期。
此外，公司股价的下跌还有一个自动除权的意味，以股权登记日11月8日收盘价23.27元计算，如果一个投资者为抢权当天以23270元以收盘价买入1000股股票，那么它将获得300股权证，如果未来以8元的价格认购正股（假设未来行权日价格为昨日跌停价20.94元），那么他一股赚12.94元，300股则可多赚3882元，这样，该投资者的成本将变为（23270+3882）÷1300股=20.88元，该成本还要较昨天的跌停价格低一些。换言之，即便按昨日这个跌停价计算，8日抢权的投资者其实还是赚钱的。 |
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