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力诺工业(600885)太阳的光辉照多远？ 2005-4-28
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昆仑证券 黄硕
力诺工业（600885）公布04年报，每股收益0.02元，每股经营活动产生的现金流净额0.01元，净利润230万元、下降76%，不分红。05年一季度每股收益0.01元，净利润下降27%。
评 析：恶炒的不良后果是：市场对力诺工业太阳能概念的真实性都产生了怀疑。借着这份年报，我们来好好看一看它究竟有几分真假：（1）概念是真。公司作为太阳能光热行业上游龙头企业，是全球高硼硅玻璃行业主要供应商。05年，公司将在原来主业——太阳能光热产品的国内最大供应商基础上，进一步扩大市场份额；（2）利润不争气。没有业绩支撑，再美的概念也是中看不中吃。力诺工业04年利润大幅下降的原因不外乎“两头受挤”：化工原料价格大幅上扬，产品价格下降幅度较大，毛利率由上年的20.69%下降至16.71%。更糟的是05年一季度仍然维持下滑趋势，毛利率进一步下跌到16.02%；（3）地雷埋脚下。地雷一：会计师出具的报告中特意注明：04年度力诺工业公司控股股东及其他关联方全年累计占用上市公司资金13.5亿元；地雷二：历史遗留下来的“问题”担保总额（进入司法阶段）为2900万元，占公司净资产的13.91%。由此可见，炒概念的奥妙就是：比手快。谁进得快、出得快，谁就能赚钱，慢一步就意味着亏损。2月至今，该股在3.5元--6.5元的区间里已经乘了一趟过山车了。 |
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