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力诺工业（600815）脱胎换骨 2001-11-29
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力诺工业（脱胎换骨
武汉德创 余凯
双虎涂料（现更为力诺工业）原是一家以涂料生产经营为主的上市公司，自从上市以来，控股股东几次易主，使得公司主营业务从市场定位、品牌创立、市场网络建设和技术改造等诸多方面缺少长远发展规划。加之涂料行业竞争异常激烈；资金紧张，筹资成本过高；历史遗留的债务和不良资产制约着公司的发展等，公司主营业务近年来不断萎缩，效益大幅下滑，导致了亏损的局面。
１１月２日，进行了重大资产置换，上市公司以其所拥有的与涂料生产相关的部分经营性资产和权益资产，和濮阳力诺玻璃制造有限公司拥有的与高硼硅材料及其系列产品生产相关的全部经营性资产进行置换。公司名称也正式变更为“武汉力诺工业股份有限公司”，经营范围变更为：太阳能光热转化材料、高硼硅材料及特种玻璃系列产品的开发、制造和销售及以涂料为主的精细化工系列产品的开发、制造与销售等。
双虎涂料经过此次资产重组，应该说意味着其发生了脱胎换骨的变化：置换资产总额超过双虎涂料最近经审计总资产的７０％，属重大资产置换；原有的涂料类资产大部分被剥离出上市公司，主业完全转向太阳能新材料行业。
事实上此次资产重组应该说是酝酿已久，２００１年７月９日，山东力诺集团、湖北华亿实业有限公司、武汉凯博工贸有限责任公司分别以协议方式受让东胜科技所持有的双虎涂料法人股１０２４．２９６万股、４３８．９８４万股、４３８．９８４万股。力诺集团成为双虎涂料第二大股东，此时力诺集团便拉开了重组双虎涂料的序幕。
２００１年７月１７日，东隆集团和力诺集团及自然人陈莲娜女士签署了共同投资组建“山东力诺新材料有限公司”的合作意向书，东隆集团将以所持２８５３．３９６万股双虎涂料法人股折合３９００万元出资、力诺集团和陈莲娜女士以现金、土地、厂房、设备等分别折合５４９０万元和６１０万元，力诺集团将持有力诺新材料５４．９％的股份、东隆集团持３９％的股份、陈莲娜持６．１％的股份。合作完成后，东隆集团将不再直接持有双虎涂料的股份。力诺集团、东隆集团、陈莲娜女士将按照各自在力诺新材料中的股权比例而间接持有双虎涂料股份。因而，力诺集团由于直接受让东胜科技所持有的双虎涂料７．９１％的股份，同时又控股力诺新材料而间接持有双虎涂料２８５３．３９６万股法人股（占公司总股本的２１．９８％），成为双虎涂料的潜在大股东。
此次置入资产是濮阳力诺玻璃制造有限责任公司生产高硼硅管材及其系列产品的全部经营性资产。濮阳力诺以发展太阳能光热转化材料以及高硼硅材料为主业，是国内高硼硅管材及其系列产品的主要生产基地。该公司的主导产品高硼硅材料是一种低膨胀率、耐高温、高强度、高硬度、高透光率和高化学稳定性的特殊玻璃材料，因其优异的性能，被广泛的应用于太阳能产业，是太阳能热水器及其他光热转换系统的核心技术产品。此外，因其特殊的性能，还广泛应用于化学工业和日用工业品等产业，如洗衣机、微波炉等白色家电。据力诺方面的有关人士介绍，之所以选址濮阳，主要是看中了当地的天然气资源，而高硼硅玻管的生产耗能大，天然气作为燃料非常合适。濮阳力诺的产品主要用于生产太阳能热水器的核心部件──全玻璃真空太阳能集热管，是一种具有极高热稳定性、化学稳定性和机械强度要求的新材料，被河南省科委认定为高新技术产品，濮阳力诺被河南省科委认定为“河南省科技进步先进企业”。
由于高硼硅材料及其产品的生产工艺复杂、技术壁垒高、投资量大，项目投资的技术风险较大，因此国内同类产品的生产厂家相对较少，产品品种也较为单一。濮阳力诺抓住太阳能产业在我国蓬勃发展的巨大机遇，几年内已迅速发展成为国内太阳能玻管最大的供应商。其主要客户包括清华阳光等国内太阳能行业的巨擎，２０００年清华阳光与该公司签定了常年供货合同。该公司高硼硅材料及其产品年生产能力３．２万吨，２０００年的主营业务收入为１．０３亿元，实现净利润２３６３．８５万元。公司销售额每年递增２０％～３０％。目前，力诺集团生产的高硼硅太阳能玻璃管在国内的市场份额已经达到７１％。真空集热管各项性能指标均在国内保持领先水平，成为国内唯一出口欧盟的国际性专业制造商，预计明年欧盟的市场份额将达到５０％。而目前在力诺集团及其关联企业中，除了濮阳力诺以外，只有济南分公司的业务中存在与高硼硅管材相关的部分业务。对于这一同业竞争问题，力诺集团与上市公司签署了专门协议，遵循公开、公正、公平原则，按照市场交易方式，由上市公司全面代理销售力诺集团的同类产品。如此一来，可以说濮阳力诺已基本上垄断了同内的高硼硅管材市场，而且在欧美市场也拥有相当的市场份额。
据上市公司新任董事长高元坤介绍，太阳能行业不仅在我国，即使在西方发达国家也属于典型的朝阳行业。就目前来看，太阳能行业与四五年前相比，这个市场正以１０倍的速率递增。从目前国内太阳能产业发展的现状来看，至少还有７～８年才达到太阳能应用的稳定期，而力诺集团在该行业的上游部分，即光热转化材料领域，毫无疑问是拥有了绝对控制权，短期内在国内不会有竞争对手。
另外，对于涂料行业，高元坤声言绝不放弃，“涂料行业应该还是一个相对有前景的行业，只是企业过去的营销方式相对被动，再有就是财务费用较高。此次资产重组后，上市公司的债务依然保留在上市公司，卸去了负担，涂料有望成为企业的另一个利润增长点。”
从以上所述可以看出，山东力诺集团此次重组双虎涂料确实是有备而来，其入主双虎涂料与前二次赛格实业和陕西东隆的入主显然有着质的不同。力诺方面本着极大的诚意，所置入上市公司的资产是力诺集团旗下盈利能力较强、主营业务突出、市场份额领先的高硼硅材料及其产品。此部分资产的置入将迅速提高上市公司的盈利能力和资产收益率，从而一改公司目前的被动局面。据悉，力诺集团已向中国证监会承诺，至少５年不会转让大股东股权。可见，力诺集团将上市公司做强做大的意图已非常明显。根据置入资产的盈利情况推算，公司年内扭亏似乎没有多大问题。总体而言，双虎涂料经过此次资产重组，确实发生了脱胎换骨的变化，目前从该股二级市场股价的表现来看，显然其环保概念（包括太阳能和环保涂料）尚未被市场充分挖掘，后续股价必然有一个再定位的过程。 |
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