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中国嘉陵构造三角解三角 2002-9-14
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中国嘉陵构造三角解三角
中国嘉陵（600877）日前决定收购重庆嘉华建设开发有限公司所属“嘉陵大厦”资产，收购价格为40169.76万元。由于以前经济业务关系，形成了重庆嘉华欠嘉陵工业有限公司款项，嘉陵工业欠中国嘉陵款项，此次收购价款中的34725万元采用三方互相抵款的方式，其余5444.76万元用中国嘉陵自有资金以现金方式支付。
点评：在管理层加大监管力度的背景下，自去年下半年，上市公司加强了对关联方欠款的清收，并取得了一定的成效。但关联方以资产，甚至是劣质资产抵债也“应运而生”，引起了市场的广泛关注。中国嘉陵此次收购嘉陵大厦，或许是因为嘉陵工业的欠款难以收回，无奈之下，制造了一个债务三角关系。就中国嘉陵而言，最终还是接受了资产抵债的命运。
嘉陵大厦是不是劣质资产不好说，但有两个问题值得注意：一是在公司公告和财务顾问报告中，都只涉及到该项资产的评估值，而未提及其赢利能力，以4亿多元收购的资产到底能为公司带来多少利润，投资者对最关心的问题不能做到心里有数；二是公司本身是从事摩托车及其零部件的制造和销售，现在弄来一块房产，公司能否有效经营也得打个问号，难怪财务顾问都称：“如何有效利用嘉陵大厦，将直接影响到中国嘉陵的投资回报。”（明）
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