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中国嘉陵(600877)业绩打滑于行业泥沼 2002-8-13
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中国嘉陵业绩打滑于行业泥沼
邱贤成赵凯
中国嘉陵（600877）上周六公布的半年度报告显示，今年上半年公司亏损3641万元，每股亏损0.08元。面对公司自1995年上市以来的首度亏损，记者带着投资者的种种疑问，脚步匆匆地走进中国嘉陵。
负重前行首次报亏
先来细读一下公司今年中报。中报显示，上半年公司产销量继续保持了行业内的领先地位。但由于摩托车行业国内、国际市场竞争加剧，公司为抢占市场份额，采取了降价促销和加大销售网络建设力度等营销措施，综合比较，销售量增加不及降价因素的影响；另外，公司的产品结构调整尚未达到预期水平，出口量亦有所减少。上半年，公司共实现主营收入12.5亿元，比去年同期减少5.27％；主营利润同期下降3.57％。
整车行业不景气，也使零部件销售毛利率下降，公司的其他业务利润因此受较大牵连。去年中期，公司这项收入为1671万元，而今年却只有557万元，减少了1000多万元。
在收入下降的同时，公司的成本费用却在明显上升。去年中期公司的“三费”合计为1.47亿，而今年这一数据却升至1.89亿，同比增长近30％。其中，增长最多的是“财务费用”。这主要是因为公司按照财政部的最新规定，今年收取的资金占用费较以往大幅减少所致。其次是管理费用，同比增加1336万元，主要是公司固定资产计提折旧、研发投入、技术开发费等增加造成的。另外，关联企业占用公司资金，也在一定程度上也影响了公司的业绩增长。
翻开公司历年财务报表可以发现，中国嘉陵今年中报亏损，实际上是冰冻三尺，非一日之寒。公司在1995年上市当年，业绩最为抢眼，每股收益达1.50元，净资产收益率为37.83％。然而随着行业竞争不断加剧，一方面利润率水平不断下降；一方面公司又要加大营销、研发以及技改投入，加上会计政策调整，成本费用不断上升。从1998年开始，公司业绩下滑加快。到2001年，每股收益跌至0.02元，净资产收益率只有0.72％。今年中期，中国嘉陵第一次报出亏损。
过度竞争安有完卵
说中国嘉陵，就离不开说中国摩托车行业。中国嘉陵的发展轨迹也折射着中国摩托车行业所面临的艰难境遇。
今年上半年，我国摩托车产销量虽然保持了缓慢的增长率，但经济效益却为负值，行业整体处于亏损。国内8家摩托车上市公司中，已有6家预亏。
而从在行业中的地位看，中国嘉陵自1979年生产出中国第一辆民用摩托车以来，多年来在摩托车技术和生产规模上一直保持着领先的地位。去年，中国嘉陵摩托车产销量重新回到行业第一的地位。既然在规模、技术、产品等多方面都不输给竞争对手，那么是什么原因使得中国嘉陵出现亏损呢？这主要和行业竞争无序有关。目前摩托车行业有几大特征，一是普通产品技术含量不高，属于完全竞争行业，由此造成进入门槛极低，生产企业众多；二是行业集中度低，竞争过度。两方面因素导致的结果是，行业混乱，价格大战，情形甚至比家电行业更严峻。
而摩托车行业的竞争远不止在价格这个层面上，就中国嘉陵而言，率先进入摩托车行业所进行的市场培育和开拓由于行业门槛低下，现在反而成了“公共产品”，为后来者创造了良好的进入条件。有专家认为，重庆现在之所以是中国摩托车最大的生产基地，与中国嘉陵率先在这里生产摩托车有着很大的关系，嘉陵培育了完善的资源体系，随后大大小小的摩托车企业如雨后春笋般地不断涌现。中国嘉陵几乎间接为其它厂家提供了除资金外的所有生产要素，这些生产要素的流动为其他企业带来了主要的技术和管理人员。而作为后起之秀的民营企业，反过来凭借灵活的机制和国有大型企业无法采取的竞争手段，成为中国嘉陵强有力的对手。在整个摩托车行业，国有企业举步维艰几乎成了普遍现象，而中国嘉陵作为国有控股摩托车企业，出现亏损似乎也不足为奇。
在整体亏损的行业，中国嘉陵处境十分尴尬。公司生产制造技术装备处于领先地位，但这也同时意味公司固定资产投资大，固定成本比较高，而其他多数企业采取摩托车零部件配套采购、最后组装的方式，成本较低，同时，领先的技术缺乏知识产权保护，很容易被竞争对手仿制；公司生产能力大，但在行业集中度低的今天，规模优势发挥不出来；公司品牌虽具优势，但在行业大环境下，不得不被拖入价格战。作为国有控股上市公司，其生产、税收、人力等综合成本，与民营同行相比也相对较高。
目前的中国摩托车行业，不仅内忧，还有外患。我国加入WTO后，以本田、雅马哈、铃木等为代表的国外著名摩托车制造企业进入中国市场的力度进一步加大，拼命挤占市场分额。在摩托车行发生深刻变化的今天，需要和正在发生变化的中国嘉陵，经受着变革前的阵痛。中国嘉陵的亏损，也正是中国摩托车行业的写照。
寒风凌然春风依在
作为行业排头兵的中国嘉陵，其命运不可能脱离摩托车行业的命运。公司未来前景如何，将取决于公司能否对行业发展趋势作出正确判断，以及如何应对行业未来一段时间的变化态势。
谈到企业及摩托车行业的前景，中国嘉陵高层仍有良好预期。就摩托车需求来说，仍保持了一定的增长态势，据预测，到2005年，中国摩托车需求量将在1300—1500万辆左右，全球需求量将在2500万辆以上。而中国摩托车行业的竞争格局，也正在发生着深刻的变革。中国嘉陵基于对当前企业和行业前景的认识，提出了改变现状的总体战略思路：“加快结构调整，整合内外资源。”
在对内措施上，加快结构调整，提升企业的核心竞争力。一是依托其国内领先、具有国际水平的技术研发平台，加快调整产品结构，提升产品的市场竞争力，据称，中国嘉陵今年下半年将在100—250cc排量的系列产品上取得新的突破，将推出10余款有竞争力的新产品上市，为后期的经营培育新的经济增长点；二是在营销上，在提升国内市场销量、改善产品销售结构的同时，着力开拓国际市场和发动机销售市场，扩大产销规模，提升主营营业收入；三是继续降低成本，在降低采购成本的同时，严格控制和紧缩费用开支；四是加强对外投资子公司的经营管理，提高投资收益；五是把投资重点放在提高产品研发能力、营销能力和信息工程建设等企业核心竞争力要素上来。此外，公司将进一步加强与日本本田的合作，将合作领域从摩托车延伸到通用机械产品，培育公司的第二个主导产品，公司介绍，今年8月底，与本田合作生产的通用机械产品将正式投产。
在对外措施上，中国嘉陵将利用行业整顿契机，发挥品牌优势，整合资源，加强战略联盟，积极稳健参与行业重组和资源整合，实施多品牌战略，扩大品牌竞争力，实现产品经营与品牌经营并举，做大经营规模和经济总量。到2005年，力争摩托车产销量达到150万辆，占市场需求的10％以上。
对于中国嘉陵来说，公司参与行业重组恰逢政策上的良好机遇。由于摩托车行业已经出现全行业的效益负增长，国家十部委今年初联合出台了一系列整顿和规范摩托车行业的政策法规。其中规定，所有摩托车企业和摩托车产品，都必须通过“生产一致性认证、产品20多项强检和3C认证”。而据了解，到目前为止，只有中国嘉陵等极少数企业符合这一条件。
中国嘉陵高层表示，他们对未来的自信，也来源于公司多年来培育的各项行业内优势。首先，公司已形成年产摩托车整车200万辆、发动机150万台的生产能力，在行业内位居第一；其次，迄今为止，嘉陵摩托已累计产销1200多万辆，占国产拥有量的1/5，具有较好的市场品牌。另外，去年底，公司已花大力气建成国家级摩托车技术开发中心。而在公告中报的同一天，公司公告了解决关联占用资金的方案，如能顺利实施，将使中国嘉陵轻装上阵。
公司表示，中国嘉陵的未来目标是：发展成为主业突出，多产业互补，具备较强核心竞争力的国内一流企业。公司也坦言，中国嘉陵要重振雄风，还有很多措施需要实施，很多困难需要克服。
我们期待中国嘉陵，再加马力，重振雄风。 |
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