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东方电气(600875)一年内恢复八成产能 2008-5-24
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5月23日，受汶川地震影响较大的东方电气(600875.SH)，再度跌停，报收于30.14元，创去年2月6日以来新低。
TOP系统显示，5月12日至今，其机构持仓比例从42%已降到30%。
这家地震受害企业，震后又遭遇股灾危机：短短5日，东方电气A股和H股股价已分别跌去32.8%和20%以上，其A股换手率达46.64%。
如何自救？目前，东方电气以签下震后第一单的方式，击破市场对其订单流失的担心，并公告资产损失尚难评估，否认了巨额损失70亿元。
东方电气有关领导也表示，在半年到一年内，将生产能力恢复到原来的80%左右。
一些分析师认为，重建之路需耗费近一年，不仅需要较大重建资金，并且原有的订单可能流失。不过，中金公司分析师认为，东方电气可能获得减免所得税、财政补贴等扶持政策。
地震引发“股灾”
5月16日，东方电气公告称，其全资子公司东方电气集团东方汽轮机有限公司(下称东方汽轮机)，在四川省绵竹市汉旺镇的汽轮机业务的生产设施遭到严重破坏，且有人员伤亡，对这部分业务的生产经营带来严重影响。
由于公告并未公布资产受损的评估情况，加上有报道称东方汽轮机资产损失70亿元以上，市场担心公司原有订单流失，复牌后，东方电气大幅下挫。
5月21日，东方电气再次紧急公告，由于目前尚处在救灾阶段，且余震不断，现无法进入现场进行资产损失评估工作。一些传言和报道本公司资产损失情况均是没有根据的。
公告同时释放“利好”消息，提振市场信心。5月19日，东方汽轮机与中国节能发电投资有限公司，签订12.4亿元共134台风电合同，是震后第一单，公司表示，东方汽轮机业务将通过清理、原地恢复和其他重建等方式，尽快恢复生产。
“我们现在是边救援边生产，有关领导也指示，公司今年产量、产值目标都不变。”东方电气集团有关人士5月22日对记者表示，他们在最近还举行了部分恢复生产的启动仪式。
5月22日，东方电气A股收盘时股价微涨，但5月23日，再度大幅下跌。
事实上，在证券分析师发布的报告中，对东方电气损失已有初步判断。
东北证券认为，东方电气的重整和恢复生产有望提前于市场的预期，不过地震引发的负面影响因素消除仍需时间与空间。
长城证券分析师周涛表示，他们与公司取得联系得知，约有20%-30％的固定资产和存货在地震中被损毁。初步预计损失总额约20亿元。“东方汽轮机厂估计固定资产损失了一半以上，这会反映在营业外支出增加，对当期业绩会有影响，但对2009年影响不大。”
中金公司的判断温和一些，估计东方汽轮机资产损失7亿-10亿元，预计资产损失将全部计入今年损益表，以利于轻装上阵。
一年重建之路
“1分钟就几乎全给摧毁掉了，重建能不困难嘛。”东方电气集团有关人士5月22日说，他们将争取在半年到一年内将生产恢复到原来的80%左右。
中金公司认为，2009年底之前，汽轮机产能可望恢复至震前水平，并且生产基地将由汉旺镇搬迁至德阳市经济开发区重建。由于大部分现有机械设备可以正常运行，保守估计一年半之后可以达产。
对于这之前的过渡方法，中金分析认为，东方电气将采用临时措施进行生产，比如利用德阳市现有空置厂房，及外包汽轮机订单给海外合作伙伴。由此今年底，汽轮机80%的产能可望得到恢复。
“重新恢复生产需要大约一年左右。这之前订单可以外包，但会使企业利润下降。不过东方电气授信贷款较多，现金流还比较充分，应该可以挨过这一关。”周涛说。
或许保险公司也可能出力，太平洋保险有关人士表示，东方汽轮机厂为员工投保了寿险。
但记者了解到，对于损失较重的固定资产损失，由于大部分财险并不覆盖地震，保险的作用可能不大。
受灾的上市公司中，只有少数公司例如ST双马(000935.SZ)公告，由于购买了相关保险，因此不会发生重大损失。
东方电气上述人士说，政府可能会重新给一块地帮助重建，但其他类似财政补贴、税收减免等政策扶持，目前还没有消息。
中金公司分析师认为，减免所得税是最可能的扶持政策之一。
据5月21日《中国日报》报道，国家领导人参观东方电气受灾情况后表示，“国家将举全力支持东方汽轮机厂的重建”。其他可能的政策还有无息贷款、直接补贴等。更重要的是，在政府协调下，来自国有发电企业的火电设备订单将不会大量外流至竞争对手处。
“东方电气属于央企，例如财政补贴、优惠贷款都是可以期待的。国家已设立700亿元基金，为地方和企业灾后恢复生产提供专项资金。”周涛说，不过今年初冰雪灾害，造成电力公司巨大损失，目前这些损失还主要是由企业自己承担。 |
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