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工大首创(600857)重组的魅力？ 2002-6-11
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工大首创（600857）重组的魅力？
工大首创（600857）在本周以前的走势，一直是以一只冷门股的形象出现的，该股从2000年下半年开始，就走出了持续的震荡下跌，这一态势直到上周三也没有能够得到改变。但令人感到惊讶的是，该股在本周一不仅形成了领涨的局面，而且成交量也创下了最近半年以来的最大量，但在基本面上，我们还难以找到支持该股股价上涨的最好理由。首创让出控股权工大首创的前身是首创科技，首创科技的前身是宁波中百。宁波中百在1999年5月完成了大股东更换，北京首创科技投资有限公司入主后，并没有给公司带来太多的优质资产，在2000年和2001年报中，我们可以清楚地看到，支撑公司主营业务的，仍然是传统的商业。2001年度公司的主业构成中，商业占主营业务收入的比重为94．30％，占主营业务利润的69．20％。而这还是在公司大股东酝酿二次重组，进行了资产置换之后出现的局面。事实上，以去年上半年工大首创的主业构成来看，商业（批发和零售）占主营业务收入的比重达到了98％，占主营业务利润的86％。首创科技投资有限公司进入当时的宁波中百后，对后者进行了更名，为公司罩上了“高科技、中关村”的概念，但实际上并没有给宁波中百这个旧瓶注入太多的新酒。或许是意识到传统产业已经不足以帮助工大首创提高业绩，或许是公司大股东认为目前的公司主业愧对了公司的名称，北京经济发展投资公司（首创科技投资有限公司的主要出资方，工大首创的实际第一大股东）在去年12月将部分国有法人股（占总股本16．65％）转让给哈工大八达集团，后者成为公司新的第一大股东，同时公司也由原来的首创科技，更名工大首创。资产置换引人质疑八达集团在进入工大首创之后，迅速为后者进行了一项资产置换－－将拥有的下属子公司哈尔滨工业大学软件工程有限公司中97．75％股权（评估值14483多万元），与工大首创拥有产权的北京高登大厦六层全部及八层部分计建筑面积5634．05平方米房屋（评估值14104多万元）进行了置换。这一次的资产置换，引起人们争议的地方在于，公司所置出的高登大厦评估并未增值，但置换入的软件公司却评估增值了73％，帐面净值8517万元评估增值到了1．4亿元，增值额达到6300万元，这是否合理？或许我们应该着眼于将来，更多地考虑公司的发展，毕竟所置入的软件公司这一经营性资产，给人以科技含量很高的感觉，再加上八达集团显赫的名声，这笔买卖好象并不吃亏。但我们来看一看公司今年第一季度的财务报表：在置换进入了软件公司之后，今年第一季度工大首创的净利润为387．70万元，每股收益0．02元。这一业绩水平与去年中报业绩水平相差约一倍。这也就是说，至少在今年一季度，软件公司并没有给工大首创带来特别明显的业绩增长。复权股价高企其实工大首创更应该让我们关注的不在于基本面，而在于该股的二级市场走势。工大首创在1999年底至2000年3月，不到半年的时间内股价从15元左右急升到了50元左右的价位，形成超过330％的涨幅。造成该股股价大幅飙升的原因有三个，一是公司刚刚进行了资产重组；二是2000年上半年的网络股行情炙手可热；三是公司在期间不失时机地推出了1999年度10送1转增5的高比例送转方案。其中最后一条理由，才是真正的理由。而在该股除权前后，我们可以很明显地发现，主力资金正在完成大规模地撤退。这也造成了该股在此后的一半年时间中，股价下跌50％（以复权价计算，目前股价约在20元一线）。我们知道，在今年以来市场对于高价股的认同程度并不高，小盘绩优如山东药玻、卧龙科技，在上周上市以后走势都并不理想，而盘子已经变大，业绩并无过人之处，复权股价高企的工大首创，要完成冷门股变热的过程，似乎并不太现实。我们可以注意到目前该股的长期均线已经呈空头发散，将在今后对股价走势形成强压。(四川金融投资报) |
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